加密貨幣

所謂 GameFi，就是 Game 和 Finance 兩個字的結合。一般的營運模式是 Play-to-Earn，即「邊玩邊賺」。

用「冒險樂園」來作比喻 GameFi 的運作模式，就是玩家要先買代幣，用代幣玩遊戲，再從遊戲中得到獎勵。獲得的獎勵可以是更多遊戲代幣，又或者獎品，甚至是另一種代幣都可以。

不同的是，「冒險樂園幣」的發行並不透明，也沒有規管，因此不會獲得公眾信任，亦沒有交易市場，難以換成現金。

GameFi 和「樂園幣」的分別

但是利用區塊鏈，就可將遊戲內的資產（如例武器、土地）和遊戲幣，以 NFT 或加密幣形式發行，並有公開透明的智能合約控制貨幣經濟（Tokenomics），所以就算是遊戲幣，亦能夠獲得玩家和投資者的信任。

當有有足夠流通量，便能夠在區塊鏈上的「去中心化交易所」（Decentralized Exchange，簡稱 DEX），甚至中心化交易所（Centralized Exchange，簡稱 CEX）兌換其他加密幣，例如可以兌換成比特幣、以太幣或者和美元掛勾的穩定幣。

流通量和成交額夠大的話，甚至可以用於「去中心化金融」（Decentralized Finance，簡稱 DeFi）服務上，例如用來做抵押品借幣、或倒轉用來放貸賺取利息等等。

GameFi 代表遊戲「Axie Infinity」

要選 GameFi 的代表遊戲，必然會提到 Axie Infinity。簡單來說，玩法是玩家以虛擬寵物 Axie 互鬥，戰勝獲得 SLP 幣，而在遊戲內達到特定等級，亦何獲得另一種貨幣 AXS。玩家銷費 SLP 和 AXS，可以繁殖出新的 Axie 寵物，以用於遊戲，或拿到市場賣出套利。

AXS 除來用來繁殖寵物之外，亦可用於社群治理（community governance）。持有越多 AXS 就能擁有越多投票權，為遊戲未來的決策投票，增加用戶持有動機。

這個雙幣模式（Dual-token model）往後同樣被很多新的 GameFi 採用，例如曾經一度大熱的跑步 GameFi「Move-to-Earn」遊戲「StepN」。

Play-to-Earn 有如博彩娛樂

值得注意的是，在現實生活中，除了「冒險樂園」，其實亦有不少「Play-to-Earn」的娛樂。例如「打麻雀」、「打啤牌」、「賽馬」等等和搏彩有關的，都是 Play-to-Earn，藉遊戲賺取回報，邊玩邊賺。

在賭局所贏的錢，都是從輸家口袋來的。有人輸錢才會有人贏錢，所以賭場的籌碼不會貶值。但從 GameFi 賺的幣，是憑空鑄造出來的。當系統不斷鑄造新幣，供應量多於買幣入場的新手，就會出現供過於求，令幣價不斷貶值，進入死亡螺旋（death spiral）。

Play-to-Earn 難取代上班工作

世上很少人會覺得在每天到樂園玩遊戲或者到麻雀館打牌，賺取的收入能夠取代上班工作。GameFi 亦一樣，每天拿虛擬寵物戰鬥或穿虛擬跑鞋跑步，就算短期熱潮能夠賺到不俗回報，我認為長遠來說始終還是要上班工作的。

如所有加密幣一樣，GameFi 幣兌現金價格的波幅可以非常大，一但用戶流失引至供過於求，就有可能令幣值歸零，參與 GameFi 務必謹慎，避免沉迷。

李勁華

加密貨幣的市場吸引了不少人投資，而隨之以來的也有相關的詐騙 App 偽裝交易所來騙取投資者的金錢。FBI 最近就發出警告，表示自從 2021 年 10 月以來，這類詐騙 App 已經騙取了超過 4 千萬美元。

Meta（前身為 Facebook）之前開展了極有野心的 Libra 加密貨幣計劃之後，一直遇到不同問題導致裹足不前，結果決定終止計劃。最後的 Novi 電子錢包早前也宣佈了服務終止日期。

加密貨幣在伊朗雖然有被政府認可，卻因為耗電量高的問題而經常遇到問題。最近伊朗當局就預告，將會在夏季電力需求高峯期之前，停止向加密貨幣採礦商供電。

通脹和加息最近嚴重影響美國股市，加密貨幣市場亦同樣備受拖累，變得一片愁雲慘霧。大型交易所 Coinbase 繼凍結招聘之後，最近終於表示會進行裁員，規模達到 1,100 人。

我把討論 DeFi 的課堂標題黨式命名為《財務自由》，「騙」了一些以為會大談投資之道的人參與。為免讓他們太失望，我整理了密碼貨幣投資八誡——別搞錯了投「豬八戒」，滿足一下這方面的期望。

投資八誡同時也是用以提醒自己，畢竟，投資者的自我修養，是份終生的功課。

一、不是投資與否，而是投資甚麼

首先，請破除甚麼都不做，持有法定貨幣就是不投資的迷思。

這並不是說必須以比特幣或其他資產本位，我並沒有這個意思。你完全有權繼續以法定貨幣本位看待事情，但需要意識到這是你的選擇，而這選擇並非理所當然。

除非你賺的錢僅夠糊口，一點餘裕都沒有，否則你就有投資的需要，也已經在投資。與其去想投資與否這個偽命題，不如考慮投資甚麼。答案絕對可以包括法定貨幣。

也唯有破除這個迷思，才能搞清楚自己的投資是賺了還是虧了，和相對的是甚麼。

二、不但要 Zoom in，更要去 zoom out

放大鏡有助看清細節，但是要看清全局，我們更需要 zoom out。

Zoom out 可分成時、空兩個維度。時間維度，我們生活在世界正好大致和平，各地民族國家政府確立，美元本位主導的幾十年，但那也只是不足百年的事，如果把這個狀態視為恆久不變的定律，而忽略在長得多的時間線上，人類社會不同的組織型態，以及價值的儲存和交換方式，那豈不也是一種夏蟲不可語冰？

空間的維度，我們處身在金融發達國家，體制健全，法定貨幣穩健，每個人都有銀行帳號。這些全都是好事，但同時也侷限了我們的想像力，滿足於當前的狀態。反之在傳統金融體制不健全、多數人沒有銀行帳號的國家，他們的民眾沒有思想包袱，很容易透過區塊鏈相關技術，一下子「leapfrog」超越我們。

三、不去想購買 vs 出售，而去想兌換 vs 停泊

日常生活中，我們都是以法幣換取商品和服務，即購買；反過來透過提供商品和服務來獲取法定貨幣，即出售。我們以法幣為工具，達到生存與生活的目的。

而投資，即餘裕的處理，重點在於資產配置，也可以理解為把剩餘生產力分配在甚麼資產。這些資產當中，有一種是你的「本位」，傳統投資者十居其九會用美元，部分有經驗的密碼貨幣投資者，則會以比特幣本位。

平日，你將資產停泊在本位幣，當看好某一種密碼貨幣，可以兌換一部分進去；不再看好了，就兌換回本位幣。此外，你的本位幣跟法幣之間也可自由兌換，調整資產用於生活與投資之間的比例。

習慣用這個框架去看，除了有助分清生活與投資，也可替我們逐漸擺脫「法幣=本位幣」的思考框框。

四、不要刻舟求劍，而要守株待兔

成語故事告訴我們刻舟求劍很笨，這大概不用多解釋，慢條斯理追逐一個快速移動的目標，錯過是必然的。

但守株待兔卻不見得是錯，如果你有信心兔子總會撞上這棵樹，又準備了足夠的糧食，在兔撞上來之前不怕餓死，以逸待勞，等樹苗茁壯成長，守株待兔又有何不好？

如果你看到某隻幣近日急升，儘管你不太確定這幣的意義，但就是好想兌換一些，請小心，這很可能是刻舟求劍的訊號。

如果你看到某隻幣很實在很有用，但卻乏人問津，價格低迷，因此想加到資產組合，那麼，這很可能是守株待兔的兆頭。

五、別說「I told you so」，而要 reality check

如果你看對了趨勢，賺到大錢，或者逃過大難，恭喜你。但是，不妨厚道一些，別要自鳴得意，到處跟看錯的人說「早就告訴你」。

我想談的並非待人接物的道理，反而覺得只要有真材實料，傲慢就傲慢好了。我的重點是，大部分情況下我們很難知道自己究竟是看對了，還是猜對了。比如說，此刻比特幣 30,000 美元，較高位 60,000 多下跌一半以上，很多人就在吹噓早就知道了，甚至附帶截圖為證。之不過，他們說過的其他話都實現了麼？還是像八爪魚似的，在芸芸預測中，猜對了一個？即然那麼有信心，有在比特幣高位的時候大賣空，賺過盤滿缽滿麼？又，在比特幣從 1 美元到 30,000 美元這個史實當中，這些人又說過甚麼，做過甚麼？

媒體也真是的，總喜歡引述各種專家的各種預測，懶惰報導，卻極少去做真正重要的 reality check，翻查及整理專家們以往的預測，時至今日對了多少，又錯了幾番，更重要的是，為甚麼。

六、忘掉一時僥倖，謹記慘痛教訓

猜對升跌，賺了錢，跟買中樂透差不多，運氣沒有規律，開心一下就好，然後趕緊忘掉；切忌心存僥倖，連自己都欺騙，把猜對的運氣和看準的實力，混為一談。

錯誤卻是相反，越是慘痛的教訓，越需要銘記於心。與此同時，別因為犯了大錯就從此「不投資」——別忘掉八誡之首——而要找出錯誤的癥結所在，找出可能存在的規律，拷問自己，再次遇到同樣情況，該如何選擇。

我們每秒都在做投資決定，錯誤實屬必然。唯有認清錯誤，才能幫助我們從中學習，不斷修正，讓我們在未來做對，或者至少，不再錯得那麼難看。

七、不求 1% 資產回報 1000%，但求 25% 資產回報 100%

不要曬單，也不要理會別人曬出的單子。

如果你真的好想曬單，很簡單，開 100 倍槓桿，用 10 元去猜比特幣漲還是跌，猜個十次，倒霉鬼都總能猜對一次吧。然後，其他的扔掉，贏最大百分比，最尖那個山峰，截圖來晒單。很多交易所還設有特製功能方便晒單截圖呢。

顯然，這沒有意義。不但沒意義，還造成傷害，讓我們偏離航道，浪費時間。真正需要的，是找出那些讓我們有信心投下 10% 甚至 25% 資產的項目，然後 hodl 著，守株待兔。

雖說「但求 25% 資產回報 100%」，但那只是舉例作期望管理，要是真的能找到潛力項目又能與它共同成長，1000% 回報在幣市其實也相當普遍；曾經擁有增長 1000% 幣種的人很多，只不過，hodl 得住的，特別少。

八、不要牛市悔恨熊市懊惱，而要「I don’t give it a shit」

投資是為了有資源去實現生命中的追求，它本身不是追求的一部分，更不是生命本身；切忌本末倒置，被投資主導了生活，熊市的時候懊惱牛市時沒賣出，牛市時又悔恨熊市時沒買進，否則，你生活中會只剩投資，反而沒有了追求，失去了投資本身的意義。

平日嚴守紀律，不拿應付日常生活的資產來投資，不要用借貸投資，不做槓桿，把資產配置好，我們才能鬆容面對牛市和熊市，因為自知已經做了該做的部署。

投資只不過是管理資產，而資產是為了生活。請用最少的時間投資，把省下來的心力集中在生活，和你身邊的人。

高重建

早前被稱為第「穩定幣」的加密貨幣 LUNA 發生崩盤狀況，其價值在 24 小時內暴跌 98%，震驚全球加密貨幣市場。韓國方面亦正式對其背後的 Terraform Labs 展開調查。

近來加密貨幣市場和科技股都有大型調整，市場對於未來發展充滿擔憂，而之前上市後前景樂觀的加密貨幣交易所 Coinbase 亦受到影響，宣佈可見未來都不會恢復招聘。

加密貨幣雖然有不少優點，不過其「挖礦」過程確實相當耗電，一些地方就因為環保或者能源短缺問題，對挖礦活動施加限制。紐約州最近亦通過法例，禁止部分挖礦活動。

一直以來，日以繼夜玩手機 game 打餐死，不外乎想爭取高排名，又或者儲齊所有寶物同道具，但除了過程中遊戲給予的快感外，實際上沒有什麼特別得着。近月開始火紅的區塊鏈遊戲（鏈遊），提出邊玩邊賺（play ro earn）模式，瞬即吸納大批玩家，有人甚至以此每月賺取收入，比起以往純粹從遊戲中贏得滿足感，如今有錢落袋當然實際得多。

成立九個月吸 4.3 億資金

鏈遊吸引一眾玩家的同時，也令不少遊戲開發商轉投鏈遊懷抱，甚至有人創業開發鏈遊，吳晨曦（William）是其中之一。曾在顧問公司麥肯錫及資產管理公司工作的他，一直沒有踏足過遊戲行業，去年卻毅然成立 Catheon Gaming，開發多款鏈遊推出市場，「我的職業生涯做過很多不同行業，卻從未見過有像鏈遊般增長得那麼快。鏈遊可說是顛覆整個遊戲行業，遊戲行業本來已是一門大生意，市場規模高達三千億美元，目前鏈遊只佔當中不夠 1%，增長空間可說十分大。」

目前 Catheon Gaming 已推出接近三十款鏈遊，公司也由最初得 William 一人，擴充至 260 人，公司首部作品 SolChicks 人氣極高，而最近夥拍南韓 K-pop 藝人公司合作推出的 Seoul Stars，更嶄新地以邊唱歌邊賺為玩法，成功掀起話題，因此公司由去年九月成立至今的短短九個月，已成功融資 5500 萬美元，「道理顯而易見，如果有兩款遊戲放在眼前，一款可以賺錢而另一款不能，相信大多數人也會選擇可以賺錢的那款。事實上我還在積極請人，希望可以加大團隊規模，令遊戲以更短時間推出市場。」

「遊戲有質素才能留低」

Catheon Gaming 的鏈遊種類範圍很廣，由 MMORPG、DJ、社交到消閒的遊戲均有涉獵，William 解 釋是暫時看不到有任何一類遊戲，能夠獨霸鏈遊市場，「能夠吸引玩家的原因，往往並非因為它屬於哪種遊戲，反而是取決於遊戲的質素，維持高質量最為關鍵。因此我的工作之一是物色質素好的遊戲，然後與他們結成合作夥伴，將遊戲帶到區塊鏈上。」

近月的幣災令虛幣前景蒙上陰霾，但卻無阻 William 繼續發展鏈遊事業的決心，「以往在資產管理公司工作時學到的，就是如何在市況低迷時，以超低價格買入優質資產，換取未來的升幅。目前虛幣市場也是一樣，正好讓我們搜羅值得購買的遊戲，為未來鋪路；我也相信今次加密幣熊市正好將產品欠佳的鏈遊公司淘汰，只有擁有高質素遊戲的才能留下，這正是我特別關注遊戲質素的最大原因。」

17 歲加入賽車圈至今

同樣關注遊戲質素的，還有 Godzpeed 聯合創辦人兼行政總裁羅賢（Tristan），他與團隊開發的超像真賽車遊戲，不單為賽車迷提供娛樂，更可以訓練玩家成為真正賽車手，可想而知遊戲對畫面要求有多高，「我早年在外國讀書，有幸接觸到一班賽車前輩，17 歲已有機會落場玩賽車，後來輾轉去到西班牙參加寶馬方程式青訓，成功成為車手及教練，又因大學主修電腦的關係，後來成為了車廠的工程師，至今在賽車圏工作超過廿年。」

後來由歐洲回到香港工作，有感於當時眼見的賽車遊戲畫面質素較差，因此 2016 年決定與友人成立 Godzpeed，將自己的賽車知識貫注到遊戲中，「在車廠負責工程部分多年，手中已掌握大量準確數據，時常有個想法如何善用未能落場的時間，在家透過模擬遊戲（simulator）來進行訓練，所以才有開發遊戲的想法，而事實上，真的有玩家透過迫真的賽車模擬遊戲，成功訓練並成為真正的賽車手，證明我的想法可行，更堅定我開發模擬遊戲的決心。」

「有創新元素至能留住玩家」

雖然創業之時並未有元宇宙或鏈遊的概念，但 Tristan 卻說最初傾產品方向時，已有 plan to earn 的想法，「公餘時間很愛打機，一直也覺得如果遊戲好玩，內裡的道具及寶物就很有價值，甚至可以建立起一套獨立的生態系統，讓玩家透過打機賺取資產。不過大概這個概念也太新，那時與投資者談起時，總以為打機賺錢是痴人說夢，但想不到今時今日這個概念終於成真。」

未來 Godzpeed 將全力把遊戲帶進元宇宙，除了可以讓玩家在其中競賽外，所有零部件更可透過區塊鏈化成 NFT，在系統中交易。不過 Tristan 認為不是將所有遊戲變成鏈遊便成事，「一定要在內容上夠吸引，並且具備獨特性，有創新的元素才能留住玩家，所以一切也以質素行先，沒有質素很難成為成功的鏈遊。」

訪問內容

編採：尹思哲