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加密貨幣專題特寫

熊市反打開潘多拉盒子 DeFi 調整輪到 NFT 接棒 以太幣市值長遠超比特幣

Luna 事件後的骨牌效應下導致今次加密貨幣熊市,甚至引起市場質疑「x to earn」屬龐氏騙局,未來加密貨幣市場將何去何從?早年已加入加密貨幣市場,經歷過上一個下跌周期的 Newman Capital 創辦人 Adrian Lai 認為,目前是初創企業、Web3 基本因素支持者的真正時機。

「一些概念在牛市時只是有人講,但沒有出現,在熊市就會出現。」他舉例說,例如 Uniswap 這些去中心化金融(Defi),甚至是一些公鏈的 Layer one 均是在上個熊市周期出現,牛市時人人賺錢下,將概念發展成為事實的動力不足,熊市才是對行業有憧憬的人真正大展拳腳的時機。換言之,跌市期間正是 Web3 開發者大展身手的時機,從很多 NFT 項目逆市推出,足以證明熊市反打開了密碼貨幣的潘多接盒子。

下一代「x to earn」或有成功案例

即使是在今次 LUNA 事件後被受質疑的 move to earn、play to earn 等(下統稱 x to earn)工具,例如 STEPN、甚至是 LUNA,在 Adrian 眼裡只是一個早期發展的例子,項目或應用在早期發展出現問題並不足為奇,不排除經過今次熊市,這些「x  to earn」發展至下一代,修補程式漏洞後或者會出現成功例子。

他又認為,過往「x to earn」在重賞之下,曾出現一些過度使用的行為,變相騎刧整個應用模式,但應用發展必經階段,當整個市場具有一定的規模,使用者不再聚焦於賺錢的時候,這些「x to earn」就可以達到他真正的用戶價值。可惜目前尚未出現成功例子,現階段這些模式蓋棺定論為龐氏騙局仍言之尚早。

作為「Move to Earn」代表,STEPN 生態有用戶過度使用的問題,最終也導致監管機構出手干預

加密貨幣不可能走回頭路

今次熊市亦引來了監管者的進場,區塊鏈科研總經理高瀚認為,從最根本上看,早在加密貨幣的盤古初開時候,Bitcoin 的出現,將去中心貨幣由概念帶進現實,以太坊將去中心化資料儲存與傳輸的電腦網絡平台落實,這兩項網絡創舉是 Web3 的根源,發展至今,加密貨幣已經不能走回頭路。

高瀚說:「加密貨幣不是零和遊戲, 與此同時,世界上無一個大國會放棄印銀錢的權力;不過,由國家發行的央行口密貨幣是中心化,而其他加密貨幣則是去中心化及無國界,只要相信的人自然會進場,最後兩者只會共存,國家可以向其他加密貨幣徵稅,但相信不會有不合理的規管。」

Adrian 亦持有相同觀點,他認為去中心化金融(DeFi)可以解決不少效率的問題,未來的 Web3 亦是依賴代幣經濟(Token economy),監管是一個趨向良好的發展階段,但監管會令市場需要時間去消化,這亦促使市場走向遊戲化金融(GameFi)及元宇宙(Metaverse)方向發展。不過,DeFi 在下一個發展周期仍然會存在及具有一定規模,只是不再會是被吹棒成高增長的板塊。

Newman Capital 創辦人 Adrian Lai 認為 ETH 長遠市值不可能低於 BTC,但風險在於 其去中心化管理,會否令發展不斷延遲

創新玩法是成功 NFT 必要原素

即使加密市場走進熊市,拖累 NFT 熱潮略為減退,但在香港仍有不少娛樂公司對推出 NFT 樂此不疲,高瀚指出,從本質上 NFT 並非代幣,是一張證書,而這張證書可以證明任何事或物,因此,高瀚認為,NFT 的用途遠超於頭像,例如證明任何事物的真偽性,未來 NFT 的玩法將會是層出不窮,同時亦有別於加密貨幣對去中心化的強大訴求,NFT 相對貼地,入場門檻低,同時亦可以賦予不同用途。

雖然低門檻或促使項目在集資後失敗收場,不過,市場對 NFT 沒有去中心化的訴求,高瀚指出,NFT 講求玩法創新,只要玩法為大眾所接納,就可以稱之為成功的項目,換言之,NFT 最大的資產就是擁護該 NFT 的社群。

即使被監管機構「相中」的 DeFi 亦可以向 NFT 發展,Adrian 舉例說,例如用 NFT 作抵押借貸,為 NFT 進行估值之類亦可以是金融的一個部份,甚至可將金融的概念融入遊戲,從而發展出一個新路向,讓年輕人去賺錢,真正做到一個 x to earn,即所謂不論是做甚麼亦可以賺錢,這將會對傳統金融是一個很大的威脅。

區塊鏈科研總經理高瀚認為,NFT 玩法務求創新,將更容易為大眾接納和取得成功

大眾化加密錢包或成主流

要將加密貨幣推向大眾化,就先要解決目前對用戶並不友善的 UI/UX,Adrian 認為,當行業發展到開始可以引入從事傳統 UI/UX 的人場加入加密貨幣行業就可以解決,從本質上,持有電子錢包,就像持有 FB 或 Twitter 賬戶,用戶理應可以選擇甚麼資料可以公開。因此,未來電子錢包發展不應再聚焦於技術,而是應該集中走向大眾化,所以社交媒體化的電子錢包會是下一個發展主流。

然而,大眾化的 UI/UX 很可能會是一個中心化工具?Adrian 則持開放態度,他指出,由他營運創投基金,在選擇投資項目時,亦會對一個完全去中心化的項目存有戒心,因為會覺得「不知道你們想做些甚麼」,事實上目前較多人使用的平台,亦都是中心化的項目,例如 OpenSea。相信行業要經過數十年的發展,才會有一整個世代想發展出一套完全去中心化的工具。在目前的發展走向,相信兩邊都會有贏家,在底層科技上一定要去中心化,而底層科技上的 UI/UX 則可能是中心化。

Adrian 認為未來加密錢包勢將走向大眾化,而大眾化工具又難免中心化設計,例如 OpenSea 就是一個例子。

以太幣市值勢將高於比特幣

加密貨幣熊市之下,Bitcoin 及 Ethereum 在價格上最終那一個會成為贏家再焦點成議題,Adrian 指出,從本質上,Bitcoin 屬於遺留資產(Legacy asset ),只可以成為一個炒賣工具,基本上「死咗都無所謂」,但 Ethereum 則主宰 DeFi 未來發展,所以他認為在擴容後的 Ethereum 價值一定會較 Bitcoin 大,長遠而言,在市值上更不可能低於 Bitcoin,但風險在於 Ethereum 的去中心化管理,令他們的發展不斷延遲。

高瀚則認為,Ethereum 的擴容是必要,它的成功令其 gas fees 已經與一般小額交易不成比例,降低 gas fees 才可以吸引更多人使用,不過令本金小的人離場或轉場。

整體而言,在區塊鏈、加密貨幣以至元宇宙的價值仍然在於去中心化,Adrian 認為,行業再經過多幾年的發展,行業分支對去中心化科技的發展應用然後再重叠,未來不排除會出現一個如目前阿里巴巴或者 Google 般的行業巨頭,成為人類生活的必需品。

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撰文:KLOE

編輯:尹思哲

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