加密貨幣界雖然面對着各國嚴格的監管，不過並沒有停止發展。OpenAI 總裁 Sam Altman 的加密貨幣初創 Worldcoin 最近就正式全球推出，其特別的眼球掃描身份認證願景亦變得更受矚目。
加密貨幣
加密貨幣交易所龍頭幣安近日被外媒報導指，正值大規模裁員潮。觀乎幣安自創立以來短短６年內快速發展，這次事件應被解讀為危機還是發展的轉捩點？
2023 年對於幣安乃至整個幣圈來說，無疑是風雨飄搖的一年。源於去年的 Luna 事件及 FTX 交易所倒閉，市場上湧現了大量的 FUD（恐慌與不確定）消息，陰霾一直延續至今年。
幣安作為加密貨幣行業巨擘，自然成為這一波風暴的焦點之一。《華爾街日報》引述消息人士稱，幣安近期已有多位高層離職，並正進行大規模的裁員。以目前約有 8000 名員工計，幣安可能將最多裁員 3000 人，而目前已有 1000 人被解僱。特別是客服部門受到的影響最為嚴重。
報導還指出，幣安已經停止為員工提供多項津貼，包括手機費用、健身費用以及在家工作費用等。這一行為也被外界解讀為，其利潤受到市場環境與監管氣氛變化的壓力，因此需要進一步削減成本。
面對各國政府打壓
此外，幣安同時正面臨著美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）提起的訴訟。在過去一個月，幣安被勒令停止在比利時的運營，在荷蘭未獲得許可證，在德國被拒絕獲得加密貨幣保管許可證，並且失去了歐元銀行合作夥伴。更慘的是，該交易所還在法國受到審查，並被傳喚出席巴西國會，就一宗龐氏骗局調查發表證詞。
儘管幣安的現狀令人擔憂，但是從其成立以來的表現來看，這家公司的未來仍然有許多可能性。幣安於 2017 年 7 月推出，願景是建立一個易於使用的加密貨幣交易平台，並在 6 年間快速發展：
- 建立更多法幣入口，幫助全球用戶更能便捷地進入加密貨幣世界。
- 投入開發公鏈，為區塊鏈社群提供更多可能。若以日活躍用戶來計，目前 BNB Smart Chain 是被廣泛使用智能合約區塊鏈。
- 成立風險投資與孵化器 Binance Labs，支援區塊鏈生態發展，迄今投資組合超過 200 個專案，投資回報率超過 10 倍。
- 推出 Binance Academy，為產業工作者與大眾提供免費的教育平台，至今已支援超過 30 種語言。
- 啟動了Binance Charity，與多個國家組織及聯合國合作，讓慈善事業透明化、簡化緊急捐款流程。現已達成了許多慈善實績，包括援助烏克蘭難民、資助非洲學子、資助意大利的洪水救災工作。
- 首家使用梅克爾樹(Merkle Tree) 資產儲備證明(Proof of Reserve) 並制定產業標準的交易所，實現儲備資金透明化。
裁員背後原因的探討
其實，就像許多科創公司一樣，幣安在成長過程中並不是一帆風順，裁員事件目前尚未能確定是否與財務困境有關。
幣安執行長趙長鵬也發文駁斥，強調隨著市場環境的變化，以及公司和個人情況的變化，每個公司都有人員流動。幣安發言人更反駁稱，裁員 3000 人的說法「根本不正確」，重申公司正為下一個牛市週期做準備，因此很明顯必須關注整個組織的人才密度，以確保公司的彈性和活力。
縱觀今年，人工智能技術的發展實現了重大突破，許多公司已經開始利用此技術來優化業務流程並節省人力。例如 IBM 在今年解雇了約 3000 名員工，佔其員工總數的約 1%，並聲明這次裁員的原因是因為公司越來越多地使用人工智慧來自動化任務，以及需要精簡運營。對於剛剛迎來六週年的幣安，是否也在正在把握科技的發展趨勢，進行類似的變革，我們靜觀其變。
區塊鏈科研創辦人及行政總裁
梁永熹
香港「虛擬資產交易平台營運者」牌照於上月起正式接受申請，香港進入加密貨幣交易「真正」合法化時代。幣圈普遍憧憬，這將為香港發展成為「加幣貨幣之都」提供穩定的基礎。惟細閱已公佈的監管框架，不少細節極需優化。
香港對於加密貨幣交易其實一直沒有明文禁止，多個網上交易平台早已在港提供服務，實體找換店、ATM 更早已星羅棋布。現在只是正式推行發牌制，使之「真正」合法化。
證監會發佈了虛擬資產交易平台營運者指引，當中指出「建議在代幣可被零售投資者買賣前，對代幣實施額外的最低準則……代幣必須屬於合資格的大型虛擬資產，即其已獲納入由兩個獨立指數提供者所推出的至少兩個獲接納的指數當中。平台營運者須根據平台的代幣納入準則進行進一步盡職審查，並確保獲納入以供買賣的代幣符合相關準則……平台營運者亦須確保代幣具有高流動性」。
這一指引一如傳統股市監管模式，旨在保障投資者，但應用於「幣圈一天，人間十年」的加密貨幣市場， 似乎過於保守。加幣貨幣項目發展日新月異。許多項目往往在短時間內成為主流趨勢，甚至一躍成為市場十大市值幣。如果套用傳統股市產品上市前審查模式，將導致交易所的投資產品選擇嚴重滯後。
另外，證監會的指引提及， 包括質押收息、活動獎勵等宣傳行為不被允許，並明確禁止饋贈。惟宣傳性饋贈是現時許多加密貨幣交易平台吸引新投資者的方法，而傳統股市交易平台亦經常推出獎勵活動，是否應禁止加密貨幣交易所進行相關宣傳則值得商榷。
鑑於加密貨幣市場瞬息萬變的特質，在保護投資者和吸引業務之間取得平衡並非易事。更多細節在執行上仍待深化，包括日後是否推出港元穩定幣等議題也有待各界討論。
區塊鏈科研創辦人及行政總裁
梁永熹
美國對於加密貨幣交易所的監管越來越嚴格，最近美國證券交易委員會 (SEC) 就針對大型加密貨幣交易所 Binance 以及 Coinbase 提出訴訟，前者被指刻意隱瞞營運情況，後者則被指容許用家交易未經註冊的證券產品。
金管局於本月 18 日宣布啟動「數碼港元」先導計劃。16 間來自金融、支付和科技界的公司將於今年內進行首輪試驗，深入研究數碼港元在六個範疇的潛在用例，包括全面支付、可編程支付、離線支付、代幣化存款、Web3 交易結算和代幣化資產結算。金管局目前尚未就會否正式推出「數碼港元」作出決定。
各所入選公司逐一落實公佈試驗內容，如 Mastercard 將模擬在公有區塊鏈上以數碼港元購買虛擬貨品；匯豐將與科大合作，在校內建立數碼港元生態圈；渣打將與德國安全科技公司Giesecke+Devrient合作，展示如何透過智能手機、智能卡及其他形式的電子及實體錢包，於在線及離線的支付場景進行交易等等。
試驗計劃討論如火如荼，到底香港推行數碼港元是好是壞？
數碼港元即零售央行數碼貨幣，就好比央行發行的硬幣和紙幣，記在央行的帳簿內，所以信用風險是零。至於存放在銀行或電子錢包内的存款，則是記在銀行或發行營運商等金融機構的帳簿內。簡單而言，即銀行倒閉或會血本無歸，當然香港金融機構穩健，這個風險較低。
除了信用風險，採用數碼港元可提高交易效能。以數位形式進行交易，可以實現即時清算和結算，從而減少了交易的時間成本和風險。這對於個人和企業來說都有利，可以提高交易的便利性和效率。以代幣化資產結算為例，據富邦銀行及合作的 Ripple Labs 介紹，可將資產如房地產代幣化並作為貸款抵押，從而加快資產轉換，提升貸款價值，同時立即批出貸款，貸款人可即時使用相關的數碼貸款。
此外，如數碼港元可被編程，則可促進金融創新。通過開放 API，第三方金融科技公司和開發者可以基於數碼港元建立各種創新的金融應用和服務，包括智能合約、供應鏈金融、跨境支付等，應用場景例如發放政府資助、商戶獎賞計劃，預繳服務及投資等等，有助於推動金融體系的現代化和發展。
另一邊廂，推出數碼港元亦會有衍生風險和挑戰需要關注。
首先，安全性非常關鍵。由於數碼港元是基於區塊鏈技術的加密貨幣，必須確保其在交易和存儲過程中的安全性。任何安全漏洞或系統故障都可能導致數碼資產被盜或遭受損失。因此，必須加強相應的安全措施，包括強化加密技術、建立可靠的身份驗證系統以及建立有效的安全監控和應對機制。
此外，雖然數碼港元的潛在應用非常廣泛，但實際普及程度需要時間和努力來推廣。香港人的接受程度、市場需求以及相關產業的配合都將影響數碼港元的成功與否。科大去年十月的調查結果指，有近九成受訪者聽過數碼貨幣或資產，但近八成從未使用或持有；另外僅三成半左右的受訪者聽過央行數碼貨幣(CBDC)，反映市民對數碼港元的認識仍有待增加。
再者，法律法規、私隱保護、貨幣是否可被編程等也將對應用方式產生限制影響。如何界定參與者（例如電子支付營運商、銀行及商家等）取得用戶資料的程度（例如用戶身份及交易歷史），以合符反洗錢、反恐怖融資、消費者保護等方面的規定，仍需深入研究方可判定。
總而言之，數碼港元帶來了便利性、效率和創新的機會，但同時也需要應對衍生的風險和挑戰，如何持續監測和調整是數碼港元系統穩定運行和適應不斷變化環境的關鍵。是否在香港全面推行數碼港元，還有一大段路才可決定，無論結果如何，希望各界與政府可加緊步伐，提升香港金融界整體科技水平，同時為創新方向帶來一股新氣象。
梁永熹
區塊鏈科研創辦人及行政總裁
在去年 Luna 崩潰事件背後的 Terra 遭受韓國、美國和新加坡方面仔細調查，聯合創辦人 Do Kwon 和 Daniel Shin 都已經落網。最近韓國檢方就正式將 Daniel Shin 移交審判。
對於加密資產交易所的管制，雖然近年已經有不少立法工作進行中，但仍然有很多不清晰的地方。加密貨幣交易所 Coinbase 去年向 SEC 提出澄清相關法例的請願書，但一直未有得到答覆，因此將向法院申請強制令。
(原文寫於香港時間 3 月 11 日中午，當時 USDC 價格在 $0.92 左右。在香港時間 3 月 12 日早上，Circle 對事態作出回應，令 USDC 價格回升至 $0.97， 但我認為我原文的意義沒有改變，所以仍決定發佈。本文不提供任何投資建議，請大家自行判斷加密貨幣市場涉及的巨大風險。）
穩定幣不再穩定？這次終於輪到 USDC 這本來應該是最合規的穩定幣出事，相信幣圈很多人包括我都持有 USDC，我在本文中用了幾個角度說明我的看法，包括強調保命第一，USDC 事件背後的潛在陰謀論劇本，骨牌效應的可能性等等。
沽 USDC，買 BTC/ETH?
矽谷銀行 Silicon Valley Bank (SVB) 出事，或會影響 Circle 用於支持 USDC 的美元資產儲備，令 USDC 出現脫鉤。執筆時 USDC 價格 $0.92，代表約 8% 的折讓，它之後會怎樣，只能事後才知，以我多年在資本市場的經驗，我們無法知悉「Big Brother」在安排甚麽劇本。USDC 之亂是否只是 FUD（Fear, uncertainty, and doubt）？之後會否重回 $1？我不能準確預測，正因如此，保命是最重要的，所以我認為就算有折該，仍應該換走 USDC，換至甚麽呢？若沒有途徑換回法定貨幣，不妨考慮換至 BTC 或 ETH 。若 USDC 之亂結束，市場回復正常，BTC 及 ETH 又何只升 8%？若 USDC 崩盤，成為 UST 的翻版，USDC 清零，但我大膽斷言 BTC 及 ETH 亦不會清零。
就算不考慮 BTC 及 ETH，以 8% 折讓賣掉 USDC 後，最終若真的只是另一場 FUD，風暴轉眼結束，就當這 8% 是付出了的保險費。你買意外保險，都不是想真的會發生意外。
以前不少穩定幣都試過脫鉤，有些是 FUD，有些是真的徹底崩盤。下一步會是怎樣，其實可以設想很多不同的故事線，我們要知的是：「what if I’m wrong?」。若穩定幣是作為儲備之用，理應不容有失，若穩定幣不穩定，就失去了它的功能，所以我認為寧願安全至上，應該將所有 USDC 換走，因為它已不能發揮我本來想它提供的功能。
主流以外的陰謀論？
在 Crypto Twitter 上，不少專家分析事態，主流意見是 USDC 的風險有限，的確是有機會產生損失，但並不會清零，因為 Circle 絕大部份美元資產仍然非常安全，FUD 過後，市場就會回復正常。但我想指出的並不是 USDC 自身的問題，而是這背後是否有更大的陰謀論？
首先，從 SVB 波及至 Circle，純屬意外？還是另有故事 – 項莊舞劍，意在沛公？Circle 會否亦是被 Big Brother 看上的機構？若連獲美國政府發牌認可的 Circle 都可能被盯上，另一隻更大市值的穩定幣 USDT 背後的 BitFinex 又會否獨善其身？我對此非常懷疑。
另外，不少人有用 Kraken 進行加密貨幣及法定貨幣之間的交易，如果想在 Kraken 換回 USD，又會有另一個話題：美國政府會否連 Kraken 都想打死？君不見早些日子美國已禁止 Kraken 做質押挖礦 (staking) 業務，更罰了巨款？Kraken 之前正尋求取得銀行牌照。
又想想 Binance 較早前已持續被美國監管機構針對，其穩定幣 BUSD 亦差不多可以說是壽終正寢，正慢慢退出舞台。
潛在骨牌效應
本來我認為 Circle 是美國政府的「契兒子」，是最受政府認可的穩定幣發行商，若 USDC 面對這一局面，再加上 SVB 的危機，我並不會完全排除這次 USDC 之亂是有機會較之前的 FTX 及 Terra 更嚴重，那怕這機會似乎非常小，但風暴的構成，往往就是市場在早期低估了其嚴重性。若一些以矽谷為基地的 crypto 公司及基金因為 SVB 事件而產生虧損，它們又需要沽出其他幣來增加流動性，骨牌效應就是這樣產生。
骨牌效應亦不一定是現在立即馬上出現，例如若 USDC 回升至 $0.95，甚至 $1， 並不代表事態已完結，因為有可能只是空頭回補，回過神來又會再跌過，當時 UST 就是這樣，輾轉搞了幾個月才正式出現不能逆轉的崩盤。尤其這次 USDC 開始嚴重脫鉤又是發生在週末，耐人尋味。
可能的終局
事實上，「穩定幣」本來就是偽命題，所以另一條可能的故事線，就是最終所有基於法定貨幣的穩定幣都會消失，幣圈只會餘下兩大陣營：(i)去中心化的幣，例如 BTC 和 ETH vs (ii) 中心化的 CBDC，即央行數字貨幣。像 USDC 及 USDT 這類民營的「穩定幣」，將會是各國政府頭號打擊的對象，因為這已涉及國家安全層面。無論如何，USDC 若出事，可能標誌著美國政府要完全取締 USD 穩定幣，我不知道這可能性有多大，但一定可能性一定是 non-zero，而美帝這樣做，亦代表它會聯合其盟友一起做。
不太題外的題外話，中國有跡象將香港打造成 web3 天堂，我一介草民看來，或許有一盤更大佈局的棋，這又會否與美國近期持續鞭打幣圈公司有關呢？又或許因果關係是顛倒了？這一切就交由你評斷。
風暴過後，我相信 BTC 作為去中心化的儲備貨幣的地位將會進一步加強，問題是這風暴會演得有多壯烈，我真的不知道，亦不認為自己能猜透。我只能想像不同的情景，分析其潛在回報及風險，並作出最平衡的策略，永遠要問自己「what if I’m wrong?」。
Forbole x Web3 Festival
香港全速進軍 web3，希望成為全球的 web3 樞紐，重點活動就是由行內知外的萬向區塊鏈籌辦的 Web3 Festival。Web3 Festival 將會在 2023 年 4 月 12 至 15 日在香港會展舉行，我們 Forbole 很榮幸成為 Web3 Festival 的金贊助商，我們來自全球各地的團隊成員都會來到香港，為大家介紹 Forbole Staking，Desmos Network，Big Dipper 及 Forbole Ventures 等我們的全面的 web3 產品及服務，希望屈時能與各位愉快交流。
另外，在活動期間的 4 月 14 日晚上，我們亦會在灣仔 Garage Society 搞一場輕鬆聚會，暫名為 Web3 wtf，為了辦得更好，希望你能在此表格提供意見，感謝各位幫忙。
Terence Lam
（本文標題為編輯所擬，原文標題 Terence 點評：「USDC 之亂」）
