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企業趨勢初創企業專題特寫業界專訪

初創寒冬或現創投真空期  投資者傾向高科技含量項目

過去數月受疫情影響,不少訂單生產、商業投資及消費活動都幾乎處於停擺狀態,全球經濟放緩下,大中小企業無一倖免受到影響,而對於初創企業而言更加是雪上加霜,上半年不少投資者推介會暫停,直至最近才恢復零星比賽。Unwire.Pro 今次請來三位創投專家,分別是慧科資本聯合創辦人及董事總經理邱達根、紅杉資本中國基金專家合夥人車品覺,以及香港初創企業協會主席趙子翹(排名不分先後),分享於疫情過後初創公司的發展前景,以及初創如何在逆境中轉危為機。

疫情下初創首當其衝

香港初創企業協會主席趙子翹指上季度 70%初創公司收入減半

香港初創企業協會主席趙子翹表示,今次疫情衝擊整個經濟,所有公司都受影響,今年第一季的初創融資活動在亞洲下跌 20%,美國及歐洲下跌,但較亞洲下跌少。在疫情之前簽署的合約文件,現在抽資/不投資有 20%,有 50%投資放緩, 30%沒有影響,所以整體而言集資方面有壓力。而過去一個季度有 70%初創企業收入下跌 50%,情況嚴峻。人才方面,趙子翹直言難以避免裁員潮,初創企業更有機會首當其衝,這是全球性的問題,因此初創首要任務是生存。

紅杉資本中國基金專家合夥人車品覺認為,上半年疫情之下,除了與客戶之間沒有交易之外,與投資者的接觸也減少,而且大家的眼光可能放在如何生存,而不是如何可以做得更好。另外,慧科資本聯合創辦人及董事總經理邱達根認為,2020 年一定是一個「寒冬」,初創企業需要靠自己渡過難關,同時資本市場要尋求辦法鼓勵更加多人支持初創企業。邱達根又說,上半年銷售方面,尤其是早期階段的初創企業,可能連客戶也見不到,投資者不敢接見初創,變相整件事的進度拖慢數月,因此整體而言疫情帶來的負面影響較多。

「初創之國」以色列難倖免,料六成遇上資金困難甚或倒閉 (受訪者相片)

整體經濟下滑之下,不止香港的初創受拖累,邱達根說,慧科資本有份於「初創之國」以色列投資初創,他留意到當地也受到重創。邱達根引述一份報告指,以色列有六成初創到年底,可能會倒閉或有資金困難。他認為現在全球一體化,今次的衝擊大家也受到影響。雖然以色列是全球初創密度最高的國家,然而其面對的問題與香港無異,可能是資金流出現影響,因此以色列的情況同樣嚴峻,而兩地(受到疫情)的打擊都是一樣的。不過邱達根認為以色列初創企業配套較好,亦有專業機構及專業人士會幫助初創融資,加上政府支援已進行多年,因此當地的優勢是初創業界生態環境比香港成熟。

投資者情緒審慎

慧科資本聯合創辦人及董事總經理邱達根指,今年是「初創寒冬」,創投意願大減或現真空期

疫情期間不少初創比賽及投資者推介會都暫停舉辦,而經濟疲弱亦令部分基金按年大減投資額預算,因此部分初創的資金鏈受壓,發展步伐舉步維艱。上半年市況陰霾密佈,雖然疫情略見好轉,但不見得下半年見到曙光,投資者情緒仍傾向審慎。趙子翹留意到現在最大影響是種子階段及 Pre- A 階段最多抽資或融資放緩,反而在後期階段的融資增加,因為融資估值回落,以及後期階段可能較穩定,投資者願意投資這些階段,多於承受早期階段的風險。

邱達根認為,今次可謂是兩個打擊,今次浪潮完結之後,將會對私人投資市場有最大的影響。他舉例,有很多人覺得很多東西(資產)更便宜,如果生意難做,就可能轉為買股票及買樓,變相將現有的私人投資、越早期的私人投資的資金撥去其他地方。邱達根指出,因為下半年大家可能傾向保守,基本上 2020 年願意投資到初創或早期科技公司的資金,與 2019 年相比有很大的縮減,變成 2021 年要視乎復甦程度如何,如果 2021 年投資者可能有其他投資選擇,變相初創企業出現真空期,由 2019 年至 2020 年,這兩年都不能集資,因此若 2021 年不改善,很多初創企業真的會面對資金問題。

初創轉型求存

紅杉資本中國基金專家合夥人車品覺認為,上半年疫情下,初創首要任務是逆市求存多於做得更好

雖然經濟及政治前景仍未明朗,但日子總要過,對於初創而言,最大的優勢是「靈活」及「轉身快」,及時轉型求存,轉危為機。對於初創轉型,邱達根要留意公司只為轉型求生,還是真正有所作為。他舉例,電子健康及醫療健康有關業務,現在可能會轉型至與疫情相關的業務,對於這類型公司來說可能會開發新市場。但如果有些公司轉型過度,就要視乎公司是否擁有相關技能。

趙子翹表示,初創轉型的過程中,會特別留意忠於自己的願景及產品及核心能力的公司,或者只是暫時受到疫情打擊,略為調整業務,仍然使用自己產品的願景做生意的公司,他認這些公司最終有很大的增長。他又相信逆市有危有機,「機」是因應願景及產品平台可否找到一個在疫情下都有效增長的商業模式,長遠來說可能增加線上業務,以及多了思考什麼叫新常態,在新常態商業計劃如何。至於車品覺則指創新總是在錯誤中嘗試,所以暫時未看到未來的發展趨勢,但作為投資者會細微地留意到正在嘗試創新的項目,並會在過程中發覺科技的改變,可能在整體上有更新穎的產品出現。

投資者心態轉變?趁低吸納重錘出擊?

▲疫情後投資者心態有改變,改著眼高科技含量項目

初創加快轉型同時,了解投資者心態也很重要,經歷過去半年宏觀環境轉變,他們想法有何改變呢?車品覺認為,投資的公司分為兩種,一些根據趨勢,例如商業市場開始改變,所以捕捉商業的創新;另一種是根據改變,而開始轉變的 deep technology(深度科技),例如市場開始注重個人隱私,但同時要使用很多個人數據幫助醫療,從而幫忙產生構思,利用新科技解決相關問題。

至於邱達根認為,2021 年大家都需要思考用一個比較保守的方法去發展業務,即是不要再用以往所謂「燒銀紙」上客的模式。 投資者的心態也不同了,以前投資者心態可能是鬥快搶佔市場,現在變成投資者留意的東西有所不同,有更多的要求,而較高研發能力或科研的項目可以更吸引投資者,例如是香港的金融科技及生物科技,都是一些科技含量較高,不像以前只做平台的項目。他又指出,疫情下造就了以前未必太多關注,但現在很多投資者都會留意,例如線上教育、線上購物、金融科技、生物科技,或者整個行業。邱達根直言,現在公司的估值較合理,投資者本就是在這場遊戲中尋寶的,可趁勢分辨一些能夠對抗逆境的初創企業,對於有韌力、有實力、有技巧,真正聰明的投資者而言,現在正是重錘出擊的時候。

縱觀全球,今次疫情對全球經濟都造成衝擊,對於依賴投資資金來維持營運的初創來說,香港政府除了有創科創投基金之外,亦可以參考英國及法國政府,針對疫情再推出基金支持他們。此舉除了協助企業渡過難關,亦可帶動更多私人投資者及專業投資者進入市場,幫助現有初創企業進一步擴展業務,同時可吸引更多國際創業者來香港開拓商機。

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Jasmine

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