據媒體報道，Amazon 正與 OpenAI 展開初步洽談，計劃投資高達 100 億美元（約港幣 780 億元）。這宗交易若落實，OpenAI 估值將攀升至超過 5,000 億美元（約港幣 3.9 兆元）歷史新高。這項潛在投資涉及 OpenAI 採用 Amazon 自家研發 Trainium 人工智能晶片，標誌科技產業內「循環交易」模式進一步擴張，亦反映主要雲端服務供應商與 AI 初創企業商業關係日益緊密。
Amazon 若成事將可開拓 AI 領域多元化投資組合，Amazon 早前已向 OpenAI 競爭對手 Anthropic 注資達 80 億美元（約港幣 624 億元）。Amazon 資金注入有助 OpenAI 支援龐大基礎設施建設計劃，並減低對現有投資者 Microsoft 的依賴程度。
OpenAI 完成重組開闢融資新路徑
OpenAI 於 2025 年 10 月完成企業架構重組，為與 Amazon 等新投資者合作奠定基礎。根據重組後安排，OpenAI 將營利業務轉型為公益公司（Public Benefit Corporation），非牟利機構「OpenAI Foundation」繼續持有該公益公司控制權，持股價值約達 1,300 億美元（約港幣 1.01 兆元）。
Microsoft 自 2019 年起作為 OpenAI 主要投資者，重組後持有 OpenAI Group PBC 約 27% 股權，持股價值約 1,350 億美元（約港幣 1.05 兆元）。Microsoft 早前披露曾在最近幾輪融資前持有 32.5% 股份。重組後 Microsoft 不再擁有作為 OpenAI 獨家運算服務供應商優先拒絕權，意味 OpenAI 現時可自由與其他雲端服務供應商建立合作關係。
OpenAI 已承諾向 Microsoft Azure 雲端服務額外採購 2,500 億美元（約港幣 1.95 兆元）服務，Microsoft 則保留 OpenAI 模型及產品知識產權使用權至 2032 年。雙方協議亦訂明，當 OpenAI 宣布達成「通用人工智能」（AGI）時，需由獨立專家小組驗證。這些安排既維持兩家公司緊密合作關係，也為 OpenAI 拓展外部夥伴關係預留空間。
Amazon 晶片戰略與 AI 版圖擴張
Amazon 與 OpenAI 潛在交易，將要求 OpenAI 在特定工作負載採用 Amazon 自家研發 Trainium 人工智能晶片。Amazon Web Services（AWS）於 2025 年 12 月初舉行 re:Invent 年度會議，正式推出採用 3 納米製程技術第 4 代 Trainium3 晶片。這款晶片由台積電（TSMC）代工製造，較上一代產品提供高達 4.4 倍運算效能提升，並改善 40% 能源效率。
AWS Trn3 UltraServer 系統可容納多達 144 顆 Trainium3 晶片，提供高達 362 petaflops FP8 運算能力，並可透過 EC2 UltraClusters 3.0 架構將多達 100 萬顆 Trainium3 晶片互連。AWS 資料顯示，Anthropic、Karakuri、Ricoh 及 Splash Music 等客戶使用 Trainium 晶片後，已將訓練及推理成本降低高達 50%。Amazon 同時預告正開發下一代 Trainium4 晶片，該晶片將支援 Nvidia NVLink Fusion 高速晶片互連技術，讓 Trainium 系統能與 Nvidia GPU 協同運作。
Amazon 在 AI 領域投資策略體現分散風險思維。Amazon 除向 Anthropic 投資 80 億美元（約港幣 624 億元）外，若再向 OpenAI 注資 100 億美元（約港幣 780 億元），將成為同時持有兩家頂尖 AI 研究機構股權少數科技巨企之一。這種「兩邊押注」策略反映 Amazon 認為 AI 市場足夠龐大，可容納多家領先企業並存，而非贏家通吃競爭格局。
AI 產業循環交易引發市場關注
Amazon 與 OpenAI 潛在交易將成為 AI 產業內「循環交易」模式最新案例。所謂循環交易，指大型硬件製造商及雲端服務供應商向年輕 AI 公司注資，這些 AI 初創企業則承諾採用投資者數據中心及晶片訓練模型。這種商業安排令資金在少數公司之間循環流動，批評者質疑這種模式可能導致估值膨脹及系統性風險。
OpenAI 過去數月簽訂一系列規模驚人基礎設施協議，總值超過 1.15 萬億美元（約港幣 8.97 兆元）。這些協議涵蓋多家主要供應商，包括：與 Nvidia 達成 1,000 億美元（約港幣 7,800 億元）數據中心建設協議，Nvidia 將投資 OpenAI 並供應 GPU 晶片；與 Oracle 達成 3,000 億美元（約港幣 2.34 兆元）5 年期雲端基礎設施協議，作為 Stargate 數據中心項目一部分；與 AMD 達成部署 6 GW GPU 運算容量協議，並獲授權認購最多 1.6 億股 AMD 股份（相當於約 10% 股權）；與 Broadcom 合作開發及部署 10 GW 特製 AI 加速器；以及與 CoreWeave 簽訂總值達 224 億美元（約港幣 1,747 億元）數據中心使用協議。
OpenAI 與 AWS 於 2025 年 11 月達成 380 億美元（約港幣 2,964 億元）雲端運算協議，為雙方建立商業合作基礎。若 Amazon 投資計劃成事，OpenAI 將進一步擴大採用 AWS 基礎設施及 Trainium 晶片，形成投資與採購雙向流動循環模式。這種安排對雙方均有實際利益：Amazon 可確保晶片業務獲得穩定大客戶；OpenAI 則可獲得資金及多元化運算資源。
CoreWeave 行政總裁 Michael Intrator 曾就循環交易質疑回應，表示大型科技公司購買基礎設施是因為存在真實需求，並強調這是一場根本性基礎設施建設，而非人為製造增長。然而部分分析師關注 AI 公司估值是否可持續，認為需密切監察這些互相關聯交易是否建基於真實用戶需求，還是自我強化商業安排。
對企業的啟示與實務應用
企業規劃 AI 採用策略時，應留意主要雲端服務供應商與 AI 模型開發商之間夥伴關係變化。OpenAI 與 AWS 合作深化，意味透過 AWS 平台使用 OpenAI 服務企業，或可獲得更佳定價及服務整合。
其次，多元化 AI 供應商策略變得愈加重要，OpenAI 同時與 Nvidia、AMD、Broadcom 及 Amazon 建立合作關係，反映單一供應商難以滿足 AI 產業龐大運算需求。企業制定 AI 基礎設施策略時，應考慮採用多家供應商方案，以降低供應鏈風險並改善成本結構。
AI 基礎設施能源效率成為關鍵考量因素，AWS Trainium3 晶片強調 40% 能源效率提升，反映數據中心電力消耗問題正受業界高度重視。企業評估 AI 解決方案時，除關注運算效能外，也應將能源成本及環境影響納入決策框架。
企業應密切關注 AI 產業投資與併購動態，OpenAI 估值在短短兩年內從 860 億美元（約港幣 6,708 億元）躍升至可能超過 5,000 億美元（約港幣 3.9 兆元），這種急速增長反映市場對 AI 技術巨大預期，但也帶來估值泡沫潛在風險。企業制定 AI 投資決策時，應審慎評估供應商財務穩健性及長期發展前景。
行業前景與未來發展
未來 AI 產業競爭格局將持續演變，OpenAI 行政總裁 Sam Altman 表示，該公司目前營運運算容量略高於 2 GW，足以支援 ChatGPT 發展及 Sora 影片生成服務推出。然而隨用戶需求急速增長，OpenAI 過去數周已宣布約 33 GW 運算容量承諾，反映 AI 服務對基礎設施需求正以指數級增長。
OpenAI 收入增長同樣令人矚目，OpenAI 於 2025 年 6 月宣布年度經常性收入（ARR）達到 100 億美元（約港幣 780 億元），較 2024 年約 55 億美元（約港幣 429 億元）增長近一倍。截至 2025 年 10 月，ChatGPT 每周活躍用戶已達 8 億，付費企業用戶超過 500 萬。雖然收入快速增長，OpenAI 於 2024 年仍錄得約 50 億美元（約港幣 390 億元）虧損，反映 AI 研發及基礎設施建設龐大成本。
Amazon、Microsoft、Google 及其他科技巨企 AI 軍備競賽，預計將推動整個產業基礎設施投資持續增加。根據 Bain & Company 報告估計，AI 公司需在 2030 年前達到每年 2 萬億美元（約港幣 15.6 兆元）收入，才能支撐當前基礎設施投資規模，意味 AI 產業可能面臨約 8,000 億美元（約港幣 6.24 兆元）資金缺口。這挑戰將考驗 AI 企業能否將技術優勢轉化為可持續商業模式。
對於香港及亞太區企業而言，全球 AI 產業投資熱潮既帶來機遇也帶來挑戰。一方面，主要雲端服務供應商在區內投資將提升 AI 服務可及性；另一方面，AI 人才競爭及數據中心電力需求增加，也將對區內企業營運成本構成壓力。企業領導層應密切關注這些發展，適時調整數碼轉型策略，以把握 AI 技術帶來商業價值。
來源：TechCrunch
