DeepSeek 據報接近完成新一輪融資，規模至少達 800 億元人民幣（約港幣 864 億元），騰訊與寧德時代承諾投資金額位居前列。不過，DeepSeek 尚未正式公布交易，Reuters 亦表示未能即時獨立核實消息。
Bloomberg 於 2026 年 10 月 6 日引述知情人士報道，這家中國人工智能公司推出最新模型後，吸引超出預期的投資需求，融資額可能進一步增加。這宗交易焦點除了資金規模，還包括產業股東布局、低成本模型背後的投入，以及上市前的商業化考驗。
融資超出目標，交易仍待確認
據 Bloomberg 報道，DeepSeek 原本計劃籌集約 500 億元人民幣（約港幣 540 億元），但投資者反應熱烈。按照已簽署的投資條款文件，最終金額可能接近 1,000 億元人民幣（約港幣 1,080 億元）。Reuters 將 800 億元人民幣折算為約 119.3 億美元（按本文參考匯率約港幣 930.54 億元），與按本文人民幣參考匯率計算的港幣 864 億元並不一致。相關融資數字仍來自消息人士，不能視為交易已完成。
產業股東加注，價值不止資金
騰訊與寧德時代並非首次出現在 DeepSeek 投資者名單。DeepSeek 今年較早一輪融資籌得約 500 億元人民幣（約港幣 540 億元），估值約 520 億至 590 億美元（約港幣 4,056 億至 4,602 億元）；創辦人梁文鋒投入約 200 億元人民幣（約港幣 216 億元），騰訊約 100 億元人民幣（約港幣 108 億元），寧德時代約 50 億元人民幣（約港幣 54 億元）。上述金額屬過往融資報道，不能套用到本輪交易。
模型競爭力提升，可能是 DeepSeek 再次吸引大額投資承諾的原因。Bloomberg 於 10 月初引述旗下研究部門 Bloomberg Intelligence 高級分析師 Robert Lea 指出，中國頂尖模型與美國對手的基準測試差距已收窄至約 3%，較 5 月約 9% 及年初約 15% 明顯縮小。他認為性能改善有利中國企業提升市場佔有率。不過，測試分數不等於收入或盈利，投資回報仍取決於實際採用情況。
騰訊擁有微信及雲端業務，寧德時代則深耕電池產業。這種股東組合讓外界看到不同應用場景的可能性，但投資關係不等於雙方已簽訂產品合作協議。目前不能斷言 DeepSeek 已取得相關企業的訂單或數據資源。
低成本模型，仍要高額投入
DeepSeek 融資至少說明，模型效率高與企業需要大量資本並不矛盾。從成本計算範圍來看，DeepSeek 於 2024 年 12 月發布的 V3 技術報告已註明，公布的訓練成本只涵蓋正式訓練，不包括前期研究，以及架構、演算法或數據實驗。因此，低訓練成本不能直接推斷營運成本也低，更不能用來估算公司全部資金需求。
上市預期升溫，收入驗證更重要
DeepSeek 源自梁文鋒創立的量化投資機構幻方，並於 2025 年初憑 R1 模型受到全球關注。公司今年推出 V4 系列模型。其後融資及上市消息接連出現，外界關注焦點逐步由技術突破延伸至資本與商業規模。
上市時間仍須審慎看待。Bloomberg 於 10 月 6 日的報道提及 2027 年初上市的預期；DeepSeek 已聘請中信證券籌備可能在上海科創板上市。
若本輪融資落實，DeepSeek 將有更充裕的資金。但市場下一步仍會關注：資金能否轉化為穩定服務、企業採用及可持續收入？對香港企業來說，競爭加劇可能帶來更多選擇，但採購時仍須同時衡量效能、總成本與資料保障。
