《彭博》引述消息人士指，香港特區政府將推定價等值 13 億美元（約港幣 101.4 億元）的「原生數碼」綠色債券，標誌著本港自 2023 年以來第三次透過區塊鏈技術發行債券，進一步鞏固其成為全球數碼資產中心的戰略目標。此次發行涵蓋美元、港元、歐元及離岸人民幣四種貨幣，採用滙豐銀行（HSBC）提供的分散式帳本技術（DLT）平台進行記錄和結算，並獲標準普爾（Standard & Poor’s）AA+ 評級。
區塊鏈技術重塑債券市場基礎設施
據說此次債券發行採用滙豐銀行開發的 Orion 平台，該平台支援端對端的資產生命週期管理，從發行到贖回全程數碼化。數碼債券是利用區塊鏈技術進行發行、交易和結算的債務工具，可透過滙豐或高盛集團（Goldman Sachs）等機構提供的 DLT 平台發行，也可在以太坊（Ethereum）等公共區塊鏈上發行，後者提供更大靈活性。
Orion 平台的核心優勢在於其獨特架構模式，支援私有和公共區塊鏈連接，實現鏈上原子化的券款對付（DvP）結算。重要的是整個結算過程使用法定貨幣，無需涉及加密貨幣或穩定幣，這大大降低了傳統金融機構參與門檻。在香港，Orion 平台由香港金融管理局（HKMA）中央結算系統（CMU）營運，透過與現有 CMU 基礎設施及歐洲結算系統（Euroclear 和 Clearstream）的外部連結，為發行人和投資者提供便捷存取。
標準普爾董事 Rain Yin 指出，雖然此類證券存在一些新型風險，但這些風險已通過應急計劃得到緩解。該計劃要求在出現中斷時最終將債券轉移到傳統系統。這種混合模式設計既保留了區塊鏈技術的創新優勢，又確保了系統穩定性和投資者保護。
企業積極參與 市場規模快速擴張
香港數碼債券市場正呈現蓬勃發展態勢。除政府發行外，至少 6 家企業已在香港發行數碼債券，籌集資金總額達 10 億美元（約港幣 78 億元），其中 4 次發行集中在 2025 年。兩家中國國有企業——深圳福田投資控股和山東高速控股集團——最近也在香港完成了此類債券的定價。
這發展趨勢反映出機構投資者對代幣化債券產品的強勁需求，特別是在 ESG（環境、社會和公司治理）導向的資本流動時代。多幣種結構設計是一項深思熟慮的策略，目標是擴大市場吸引力。透過滿足美元、歐元和離岸人民幣投資者的需求，香港正在開拓全球流動性資金池，同時與中國「一帶一路」倡議保持一致。
富蘭克林鄧普頓資產管理公司（Franklin Templeton）近期在香港推出首個代幣化貨幣市場基金，進一步證明了該市場的吸引力。該基金利用區塊鏈技術提升透明度和交易效率，初期向機構投資者開放，為香港數碼資產生態系統增添新維度。
區域競爭加劇 監管框架待完善
中信證券分析師李涵表示：「新加坡和杜拜在數碼資產領域已做出強而有力的戰略部署，對香港構成實質性競爭」。她補充道，香港法律框架仍需在代幣化債券方面提供更清晰指引，因為現有系統是基於傳統債券而設計。
這觀點突顯了香港在推動數碼資產創新時面臨的挑戰。雖然香港已連續 9 年位居亞洲國際債券發行排行榜首位，佔亞洲國際債券發行量近 30%，但在數碼資產監管框架的完善程度上，仍需與區域競爭者保持同步。亞洲各地政策制定者紛紛擁抱數碼資產，力求跟上美國總統特朗普（Donald Trump）親加密貨幣政策的步伐。
綠色金融與數碼創新雙軌並進
《彭博》引述消息人士指，此次發行的債券收益將用於融資或再融資符合香港綠色債券框架的項目。這種將綠色金融與數碼創新相結合的模式，既滿足了全球投資者對可持續投資產品的需求，也展示了香港在金融科技領域的前瞻性佈局。DLT 技術的透明度優勢使得綠色項目的資金流向和環境影響更易追蹤和驗證，為 ESG 投資者提供了額外保障。
AA+ 評級的獲得進一步強化了這些債券的市場吸引力，顯示評級機構對香港政府信用實力和技術風險管控能力的認可。這為未來更多發行人採用類似模式奠定了信心基礎。
金融科技轉型的戰略意義
香港推動數碼債券發行的策略具有深遠影響。透過建立成熟的代幣化債券市場，香港除了在技術創新上保持領先，更在為未來金融市場基礎設施轉型鋪路。區塊鏈技術消除中介機構、縮短結算時間和提升透明度的特性，正在重新定義債券市場的運作方式。
這種轉型對企業而言意味著更低發行成本、更快資金到位速度和更廣泛投資者觸及範圍。對投資者而言，則意味著更高交易效率、更強資產流動性和更透明的資料披露。香港作為國際金融中心，其在數碼債券領域的持續創新將為整個亞洲乃至全球市場提供可複製範例。
面對新加坡和杜拜的激烈競爭，香港需要在監管清晰度、技術標準化和市場深度等方面持續發力。隨著更多企業和政府發行人加入數碼債券市場，香港能否成功鞏固其全球數碼資產樞紐地位，將取決於其在創新與監管之間找到最佳平衡點的能力。這除了關乎香港金融業的未來發展方向，更將影響整個區域數碼資產市場的格局演變。
資料來源： Bloomberg、The Business Times、China Daily Asia、Yahoo Finance、HSBC
