日本兩大軸承巨頭日本精工（NSK）與 NTN 已敲定合併計劃，合併後總市佔率將躍居全球第一，超越瑞典斯凱孚（SKF）。這場被業界稱為「百年宿敵聯姻」的整合案，起因並非單純的規模擴張，而是中國軸承企業近年來以低價策略快速搶佔市場所帶來的生存壓力。
根據雙方於今年 5 月 12 日簽署的備忘錄，日本精工與 NTN 將透過共同股份轉移方式成立控股公司，兩家企業將作為全資子公司納入旗下，目標於 2027 年 10 月完成整合，新控股公司預計在東京證交所主板掛牌。新公司代表執行役社長 CEO 由日本精工指名（市井明俊出任），非執行取締役會長則由 NTN 指名（鵜飼英一出任）。合併後兩家企業合計年營收約 1.73 萬億日圓（約 111 億美元），本文將從三個角度拆解：中國價格戰如何逼出這場整合、機械人需求為何成為軸承產業新變數，以及這筆交易對全球供應鏈的長期影響。
中國低價攻勢逼出百年對手聯手
日本精工創立於 1914 年，兩年後即實現軸承國產化量產，總部設於東京；NTN 則於 1918 年在三重縣桑名郡起家，1923 年開始使用 NTN 商標，總部位於大阪。這兩家公司在超過百年的歷史裡幾乎全程互為最大競爭對手，如今卻走向合併，反映的正是行業競爭格局的根本轉變。日經中文網報道指出，兩家企業各自推進的結構改革已接近極限，主力產品汽車軸承因規格通用化陷入激烈價格競爭，盈利能力持續低迷。MONOist 的聯合記者會報道亦證實，市井明俊在會上坦言，「在強化國際競爭力方面欠缺的是速度」，直指日企在應對新興對手時反應過慢的核心問題。
分析師點名中國「壓倒性價格破壞力」
瑞銀證券高級分析師佐佐木翼分析指出，中國軸承企業在設計、試製、開發驗證與客戶提案等環節速度極快，經營決策與執行力同樣迅速，擁有「壓倒性勢頭與價格破壞力」。這一判斷與貿易數據高度吻合：據跨境貿易數據機構統計，2026 年 1 至 5 月中國軸承出口金額約 21.1 億美元，出口數量卻暴增約 35.1 %，平均單價卻從每套 0.917 美元重挫至 0.688 美元，跌幅達 25 %。換言之，中國廠商正以「量增價跌」的策略快速蠶食中低端市場份額，而這正是壓垮日本精工與 NTN 獨立經營空間的關鍵外部因素。日經估算顯示，合併後新集團全球市佔率將達 24.0 %（日本精工 13.3 % 加 NTN 10.7 %），超越現任龍頭 SKF 的 17.7 %，正式登上世界第一。
機械人浪潮成軸承產業新戰場
摩根士丹利明星分析師 Adam Jonas 領銜的報告指出，軸承是所有機械人形態不可替代的通用零件，隨著機械人複雜度提升，單機軸承用量與價值將同步放大；該行預測全球機械人領域軸承市場規模將從 2025 年約 8.27 億美元，增長至 2050 年約 2,550 億美元，增幅高達 300 倍。人形機械人單台軸承用量可達 70 套以上，精密度要求遠高於傳統汽車軸承，這意味著誰能率先掌握高精度軸承技術，誰就能卡位下一輪成長紅利。日本精工與 NTN 在合併聲明中亦提及，佈局面對物理 AI 機械人與機械等新市場，已是整合後的首要課題之一，若無法迅速切入，恐再度被中國企業搶佔先機。
從百年對手到攜手求生的時間軸
回顧這場整合案的推進脈絡，能更清楚看出決策背後的緊迫性。日本精工與 NTN 長期分別在小型精密軸承與大型驅動產品上各有優勢，前者專精半導體製造設備與機床定位所需的直動式產品，後者則是全球最大汽車傳動軸製造商之一，兩者產品線高度互補。進入 2025 年後，中國軸承企業的出口規模持續放量，國內產能過剩問題也在出口端集中顯現，同質化競爭加劇，逼得中國廠商壓低報價保訂單，連帶壓縮了日系廠商的利潤空間。今年 5 月 12 日，雙方正式簽署基本合意書；根據 NSK 官方公告，最終契約預計在半年內（約 2026 年 11 月前）簽署。
對供應鏈與競爭格局的長遠影響
這筆整合案一旦完成，將重塑全球軸承產業的競爭排名，亦將深刻影響汽車、半導體設備乃至機械人供應鏈的採購策略——當日系兩大廠商整合材料採購與生產基地，議價能力提升，會否進一步壓縮中國中低端廠商的價格戰空間，抑或反而刺激中國企業加速向高端精密軸承轉型，將是後續值得觀察的重點。這場「百年宿敵變一家人」的故事，最終考驗的其實是傳統製造業能否在中國速度與機械人新需求的雙重衝擊下，找到屬於自己的第二增長曲線。
資料來源：快科技、日本精工官方公告、MONOist、新浪財經（摩根士丹利報告）、GTradeData 中國軸承出口報告
