在國際金融體系全面邁向數碼化的浪潮中，香港作為國際金融中心，正面臨一個極為嚴峻卻常被忽視的制度盲區：現行《支付系統及儲值支付工具條例》(PSSVFO) 僅集中監管儲值支付工具 (SVF，即電子錢包) 及指定結算系統，對於商戶收單機構 (Acquirers)、聚合支付服務商 (Payment Facilitators / Gateways) 以及獨立終端代理商，長期缺乏專門的法定牌照、資質審查與行為監管機制。這種監管缺位，令全球知名卡組織 (Visa、Mastercard、銀聯等)、海外收單渠道與本地各類未受監管的支付代理中介在香港處於「野蠻生長」狀態，不僅衍生大量市場亂象，更直接削弱了商戶權益與金融體系安全。

一、監管盲區下的市場亂象剖析

1. 「偷龍轉鳳」換終端與收單通道 (Acquiring Arbitrage)

根據香港《文匯報》2026 年 8 月頭條調查報道《商戶被呃換「刷卡機」 不知情下「轉會」涉詐騙》披露的典型個案：

• 話術欺騙「升級」： 不明身份的代理中介冒充主流合作支付平台職員，以「系統升級、換新機」為由，在商戶店員毫不知情的情況下，私自搬走原有的刷卡機，換上另一家支付機構的終端機。
• 不知情下被「強制轉會」： 商戶在不知情下被切換收單通道，導致交易款項流向完全不同的後台賬戶，引發手續費率被暗中調高、結算期延遲甚至營業額流失等嚴重風險。
• 批量作案與執法真空： 涉案中介在同一商場內以相同手法批量更換多家店舖的終端。由於香港對收單機構及銷售代理沒有強制註冊與從業員發牌制度，事後商戶往往因無單據、無即時留證而求助無門，警方亦常因難以定性「財物侵佔」或「商業糾紛」而陷入執法困境。

2. 低費率誘餌與「滾動資金」惡性扣押

除了硬件終端偷換，市場上亦湧現大量未持牌的聚合支付中介 (包括各類標榜本地聚合的「xxPay」等網關)：

• 低費率與超快結算誘餌： 以遠低於市場水平的手續費 (如 0.3%–0.5%) 及「T+0 / T+1 快速到賬」作招徠，吸引大量餐飲、零售及美容等中小商戶。
• 藉故凍結與資金沉澱： 當商戶交易量累積後，平台便藉故「卡組織風控審查」、「高風險行業扣押」或單方面觸發「滾動儲備金 (Rolling Reserve)」條款，扣押商戶數十萬至數百萬元營業額長達 180 至 540 天，甚至以「離岸法律管轄」規避本地小額錢債審裁處的追討。

二、他山之石：全球主流金融中心的支付牌照實踐

對比全球主要金融中心，收單與支付網關全流程早已納入嚴格的牌照監管：

• 新加坡 (MAS – 《支付服務法》PSA)： 採用活動驅動 (Activity-based) 監管，將「商戶收單 (Merchant Acquisition)」列為法定持牌活動，強制要求設立第三方銀行專項資金隔離託管 (Safeguarding)，嚴禁挪用商戶款項。
• 歐盟 (PSD2 / PSD3)： 對支付發起服務商 (PISP) 與賬戶信息服務商 (AISP) 實施全面發牌，並嚴格規範收單透明度與交易路由。
• 英國 (FCA & PSR)： 由金融行為監管局 (FCA) 審查發牌，支付系統監管局 (PSR) 專責收單費率與網絡接入，並由競爭及市場管理局 (CMA) 主導開放標準與反不正當競爭。
• 中國內地 (中國人民銀行)： 推行《非銀行支付機構監督管理條例》，嚴格核發「銀行卡收單」牌照，全面實行客戶備付金 100% 集中交存央行，徹底根除中介截留與挪用商戶資金的空間。

三、香港五年發展規劃建議：構建全方位的支付監管生態

香港若要在未來五年確立真正與國際接軌的數碼支付治理架構，應循序漸進推動三層體制改革：

階段一 (第 1–2 年)：修訂法例，落實全鏈條發牌與資金信託隔離

• 擴大 PSSVFO 範疇： 將商戶收單 (Acquiring)、聚合支付網關 (PayFac/Gateway) 及終端銷售代理納入法定牌照制度，將無牌從事收單代結算定為刑事罪行。
• 法定資金託管制度： 強制收單機構在持牌銀行設立獨立信託賬戶 (Trust Account) 保管商戶待結算款項，杜絕資金混同與挪用。
• 終端與代理解決方案認證： 建立收單終端 (POS/刷卡機) 硬件備案與從業人員身份認證體系，從源頭杜絕「假冒升級、偷換機具」的欺詐行為。

階段二 (第 2–3 年)：參考英國 CMA 模式，建立跨維度市場監管體系

• 設立專責跨維度市場調解與競爭機制： 參考英國競爭及市場管理局 (CMA) 及支付系統監管局 (PSR) 經驗，建立橫跨「消費者、商戶、服務提供商」的綜合治理架構，穿透監管不透明收費與排他性合約。
• 設立小額支付爭議仲裁機制： 設立「支付爭議快速調解中心」，為中小商戶遭遇的無理扣款、終端爭議提供低成本、高效率的法定仲裁途徑。

階段三 (第 4–5 年)：對接新興支付軌道，為人民幣與合規穩定幣生態築牢基石

• 築牢人民幣國際化合規底座： 人民幣國際化正從「主權大額結算」延伸至「民間跨境商貿與數碼零售支付」。健全、穿透的收單監管是防範跨境資金外逃、虛假貿易與地下錢莊的必備防線。
• 無縫銜接央行數碼貨幣網絡： 透過推動持牌收單機構直連人民幣跨境支付系統 (CIPS) 與多邊央行數字貨幣橋 (mBridge)，確保跨境人民幣交易的數據真實性與資金穿透可視性。
• 賦能數字人民幣、港元穩定幣與外國合規穩定幣本地化： 在清晰健全的收單發牌架構下，合規收單機構能提供標準化接口，不僅全面支援數字人民幣 (e-CNY) 跨境零售與商貿結算，更為法幣支持的港元穩定幣 (HKD Stablecoin) 走向國際，以及外國合規穩定幣 (如 USDC 等) 在港安全合規本地化落地與清算打好堅實基礎，確保香港在全球數碼資產與新型跨鏈支付樞紐的領先地位。

作者:Emil Chan 陳家豪
Unwire Pro 特約編輯

以「還俗IT人」自居。香港金融科技革命「吹哨人」。主要工作除了擔任金融科技初創企業顧問外，也在香港多家知名商學院擔任特約教授及客席講師，積極透過教育推動本地及大灣區金融科技及智慧城市發展。 放下幾十年編寫電腦程式的鍵盤後近年重新以此寫作。以「但憑愚公志，復我獅山茂」為工作目標。