沙特阿拉伯公共投資基金 (PIF) 即將完成對 Warner Bros. Discovery (WBD) 的收購，交易金額高達 700 億美元（約港幣 5,460 億元），荷里活製作人 Patrick Caligiuri 透露這筆震撼全球娛樂業的交易「僅差一個簽名」就能敲定。這項收購一旦完成，將使 DC 影業、HBO、CNN 以及華納兄弟龐大片庫在 2025 年底前易主，徹底改變全球娛樂產業格局。消息指出，雖然 Paramount、Comcast 和 Netflix 等競爭者仍在觀望，但沙特高達一兆美元（約港幣 7.8 兆元）的投資基金讓所有對手相形見拙。
華納兄弟出售進入倒數階段
Warner Bros. Discovery 已於 2025 年 9 月正式進入拍賣程序，首輪非約束性出價截止日期訂於 11 月 20 日。公司行政總裁 David Zaslav 的僱傭合約已於 11 月進行第二次修改，將任期延長至 2030 年 12 月，為潛在的收購交易鋪路。根據美國證券交易委員會 (SEC) 檔案顯示，若交易在 2026 年底前完成，Zaslav 將獲得與原定公司分拆計劃相同的豐厚補償方案。業界消息來源指出，Paramount 已提交多次出價，金額約在 600 億美元（約港幣 4,680 億元）左右，而 Comcast 行政總裁 Brian Roberts 近期更親赴沙特尋求 PIF 的支援。
荷里活製作人揭露交易內幕
曾於 10 月 16 日率先報導沙特可能收購消息的 Caligiuri 表示，他在沙特阿拉伯境內擁有可靠的直接媒體聯繫人，這些消息來源告訴他交易即將完成。Caligiuri 強調他三週前才剛從沙特返國，親眼見證該國正「全力進軍媒體產業」，並將荷里活資產視為長期未來投資。他指出，雖然仍存在不確定性——特別是 Comcast 是否會參與收購的某些環節，以及華納是否會被拆分出售（例如 HBO Max 等業務是否剝離）——但核心事實不變：沙特公共投資基金的目標是完全收購 Warner Bros. Discovery。目前華納兄弟市值約為 490 億至 560 億美元（約港幣 3,822 億至 4,368 億元），股價在 2025 年 11 月徘徊於每股 22 至 23 美元（約港幣 HK$171.6 至 HK$179.4）之間。
沙特娛樂帝國擴張戰略解析
沙特阿拉伯近年透過 PIF 積極佈局全球娛樂產業，已收購 EA Sports、投資 LIV Golf 高爾夫賽事，並向電影、電視、體育和旅遊業注資數十億美元。2025 年 9 月底，沙特在利雅德舉行的文化投資會議上宣布兩項新的電影投資計劃，總額達 870 萬美元（約港幣 HK$6,786 萬），並將沙特電影基金重新命名為 Riviera Content，目標是在國內外融資和製作電影。文化發展基金自 2021 年成立以來持有 Riviera Content 40% 股份，擁有 1 億美元（約港幣 7.8 億元）可用資金。業界分析師指出，沙特收購華納兄弟的戰略動機包括：為 Qiddiya 娛樂城的環球影城主題樂園取得華納兄弟和 DC 品牌作為核心內容，與 Comcast 現有的主題公園基礎設施結合，建立全球內容、串流 IP 版權和實體目的地的完整生態系統。
串流戰爭促使產業整併加速
2025 年全球媒體娛樂產業正經歷重大轉型，傳統有線電視衰退、AI 顛覆和產業整併三大力量正重塑併購格局。Bain & Company 報告指出，超過一半的媒體產業併購案涉及目標公司或收購方來自產業外部，反映跨產業整併趨勢。美國銀行分析師 Jessica Reif Ehrlich 重申，媒體產業正迎來新一輪整併浪潮，特別是在川普政府可能採取較寬鬆監管環境的預期下。Comcast 已決定在 2025 年分拆包括 MSNBC、CNBC 和 USA Network 在內的多個有線電視網絡，成立新的上市公司；而 Warner Bros. Discovery 也將業務重組為線性電視和串流兩個獨立單位。
DC宇宙與施奈德復出傳聞
消息人士透露，若沙特成功收購華納兄弟，知名導演 Zack Snyder 可能攜其「施奈德宇宙」(SnyderVerse) 回歸 DC。Cosmic Book News 引述內部消息指出，施奈德宇宙已進入「全面啟動」狀態，不只是獨立的平行世界作品，而是真正復興他所開創的 DC 宇宙。消息來源確認，沙特希望在其「2030 願景」計劃中建立大型環球影城/華納主題樂園，整合 DC 宇宙、環球怪物、侏羅紀公園、哈利波特和魔戒等 IP 於一體。值得注意的是，James Gunn 重啟的《超人》電影在 2025 年全球票房達 6.15 億美元（約港幣 47.97 億元），並在 HBO Max 上線首十天吸引 1,300 萬全球觀眾，成為該平台最高觀看紀錄電影，顯示 DC IP 的強大商業價值。
交易時間表與產業影響
根據 Zaslav 的說法，華納兄弟預計在 12 月宣布新東家，整個拍賣程序預計在 2026 年初完成。若交易成功，這將成為媒體娛樂產業有史以來最大規模的收購案之一，涉及資產包括：華納兄弟電影公司、HBO 及其串流平台 Max、CNN 新聞網、DC 影業與漫畫、Food Network 等有線頻道，以及龐大的影視內容片庫。高盛證券資深分析師認為，沙特此舉符合其經濟多元化戰略，透過控制全球頂級娛樂資產減少對石油收入的依賴，同時為其本土娛樂基礎設施提供世界級內容。然而標準普爾全球娛樂團隊的 Naveen Sarma 也提醒，即使監管環境有利，估值差異和買家資金限制仍可能影響交易過程。
對全球娛樂生態的深遠意義
沙特收購華納兄弟將標誌著中東資本首次主導荷里活核心資產，改變長期由美國主導的全球娛樂產業權力結構。這項交易可能引發連鎖反應：其他主權財富基金可能跟進投資娛樂資產，加速產業整併；內容創作可能更加多元化，融入中東視角和題材；荷里活製片廠與串流平台的商業模式將面臨重新定義。投資銀行分析師預測，若交易順利完成，華納兄弟在沙特資本支援下可能大幅增加內容投資，與 Disney、Netflix 等串流巨頭展開更激烈競爭，同時在中東和亞洲市場取得戰略優勢。未來數週內，隨著 11 月 20 日首輪出價截止日期到來，這場荷里活史上最大收購戰的結果將逐漸明朗。
資料來源：Cosmic Book NewsNew York PostThe Hollywood ReporterDark HorizonsBain & Company
