資本市場對人工智能的押注正進入新階段，前 Google DeepMind 強化學習團隊負責人 David Silver 旗下成立僅數月的 Ineffable Intelligence 於本周一宣布完成 11 億美元種子輪融資，刷新歐洲種子輪歷史紀錄並估值同步推上 51 億美元，顯示頂級科研人才以前所未見的速度離開大型科技企業自立門戶，並憑品牌效應吸納以十億美元計的早期資金，對企業而言新一輪技術路徑競賽即將展開，客戶採購、人才招募及合作夥伴選擇都將出現結構性變化。
紀錄級融資揭示行業新階段
David Silver 過去逾 10 年於 DeepMind 領導強化學習團隊參與開發 AlphaGo、AlphaZero、AlphaFold 及 AlphaProof 等代表性系統，Silver 在 2025 年底離開 Google 並聯同前同事 Wojciech Czarnecki、Lasse Espeholt 及 Junhyuk Oh 創立 Ineffable Intelligence，期望能建立可從自身經驗中學習的「超學習者」（superlearner）並擺脫對人類數據的依賴，今次融資 Sequoia Capital 與 Lightspeed Venture Partners 共同領投，Nvidia、Google、Index Ventures、DST Global 以及英國政府 Sovereign AI 基金及 British Business Bank 亦參與其中，Nvidia 創投部門據報注資至少 2.5 億美元。
類似案例近月接連湧現，前 Meta AI 總監 Yann LeCun 於 3 月為旗下 AMI Labs 完成 10.3 億美元融資，公司專注研發可從現實世界連續數據中學習的世界模型（world models），前 DeepMind 主任科學家 Tim Rocktäschel 旗下 Recursive Superintelligence 據報籌得約 5 億美元。
出身 OpenAI 與 DeepMind 的團隊創立的 Periodic Labs 完成 3 億美元融資，源自 Anthropic 及 xAI 的 Humans& 於今年 1 月籌得 4.8 億美元，專攻晶片設計的 Ricursive Intelligence 於 2025 年 12 月至 2026 年 1 月兩輪合共取得 3.35 億美元。Dealroom 數據顯示 2026 年至今創投資金已向 2025 年起成立的人工智能初創注入 188 億美元，增速可望超越 2024 年起初創公司去年錄得的 279 億美元。
新銳實驗室為何吸引重金
法國創投 Eurazeo 董事總經理 Elise Stern 向財經媒體 CNBC 分析大型 AI 實驗室為爭奪短期領先地位普遍把資源集中於大型語言模型及性能基準上，新架構、智能代理、可解釋性及垂直模型等方向因此失去優先級，這並非因為這些範疇不重要而是它們對短期勝出毫無幫助，她形容曾任職前沿實驗室的創辦人擁有獨特視角並清楚甚麼方法能在規模化下運作，亦明白哪些機會內部錯失。
HV Capital 合夥人 Alexander Joël-Carbonell 補充,大型基礎模型實驗室肩負龐大估值壓力並需要持續交出基準成績與發布節奏，內部留給真正探索性研究的空間相當有限，大型語言模型主流路徑以外的研究尤其受限。Ineffable Intelligence 押注強化學習及 Humans& 採用相近思路，反映業界開始質疑單純擴大現有大型語言模型規模能否推動下一階段的能力躍升。
對企業的實質意義
Ricursive Intelligence 共同創辦人 Anna Goldie 指出晶片廠商願意把最具價值的知識產權交予新公司，因為這類獨立團隊擁有「中立瑞士」般的定位，若團隊仍處於 Google 旗下信任便難以建立，Goldie 同時透露公司刻意把 AlphaChip 核心團隊重新召集並從 Google、Anthropic、Nvidia、Apple 及 xAI 等企業招攬資深成員，這現象解釋了為何傳統科技巨頭的客戶逐步把目光轉向獨立實驗室。
企業可從 3 個層面把握這波結構性轉變，在採購策略上獨立 AI 實驗室於垂直領域深耕令晶片設計、機械人、自主科學實驗及醫療等行業有更多選擇，毋須一面倒依賴 Apple、Google、Meta 等大型平台，並可借助新銳實驗室的研究自由度獲取更前沿的技術成果。
在人才布局上新公司密集招聘前 DeepMind、OpenAI、Anthropic、Nvidia、Apple 及 xAI 的核心人員，有意擴展 AI 隊伍的企業需要面對更激烈的人才爭奪及更高薪酬基準，亦要重新檢視內部研發團隊的留任策略。在投資與併購層面創投界已釋出明確訊號押注超越大型語言模型的下一代技術範式，企業策略部門及併購團隊有需要把這批實驗室納入長期觀察名單，評估技術投資、合作研發或股權布局的可能。
未來走向與行動啟示
資金規模與創辦人背景共同推高業界對「種子輪」的定義，Ineffable Intelligence 獲 11 億美元（約港幣 85.8 億元）種子融資市場將之戲稱為「coconut round」，反映現有融資階段框架已難以涵蓋頂尖科研人才的議價能力。英國政府透過 Sovereign AI 基金及 British Business Bank 直接入股，顯示主權資本正積極投入這場技術競賽，期望可以在 AI 供應鏈上鞏固策略地位。
展望未來 12 至 24 個月市場走向漸見清晰，強化學習、世界模型、自主代理及行業專用模型將吸引更多資金並挑戰大型語言模型的主導地位。雖然短期商業回報尚未浮現但大型科技企業仍要加大留才力度，薪酬、股權及研究自由度的競爭將進一步白熱化。部分新銳實驗室可能於數年內走向 IPO 或成為大型科技企業的收購對象，改寫整個 AI 產業鏈的結構。對企業領袖而言觀望並非最佳策略，主動評估如何把這些新興技術夥伴納入產品路線圖，期望能在下一輪 AI 應用浪潮中佔據有利位置。
來源：CNBC
