疫情持續下，WFH 更加快 WEB3 發展，其中 DAO（分布式自治組織）更是近期熱話，所謂的無大台、無單一終止開關（Kill Switch），由持份者投票、智能合約（Smart Contract）推動的 DAO 能否取代傳統股權公司成為主流？
智能合約 + 虛擬貨幣 = DAO
要找出答案先要了解甚麼是 DAO，OurSky 創辦人 Ben Cheng 認為，DAO 特質有兩個，一是由智能合約所規範，套用於傳統機構，這個智能合約就是公司章程，在區塊鏈的世界中，DAO 就是由智能合約所規範；第二個特質是，DAO 的財務是建基於虛擬貨幣。
不過，要數到最出名的 DAO 就不得提最早 DAO 的形成，Decentralized Autonomous Organization 最早是一個 The DAO 的組織，設計構思是一種無領導、無員工、無國籍的風險投資基金，目的是將以太幣投資於科技創新企業，這個組織最終籌得 1200 萬枚以太幣，但不久就遭駭客攻擊程式中的漏洞，有 360 萬枚以太幣被駭客偷走，經過雙方網上的攻防戰後，最後成為今日擁有 ethereum 及 ethereum classic 的原因。
萬事皆投全因章程不夠清晰
這個無領導、無員工、無國籍的風險投資基金的特質，成為今日 DAO 的骨幹，目前除了初創基金之外，亦有不少人將 DAO 應用至不同的地方，例如企業管治；不過，組織如何現實 Decentralize（去中心化）仍然有分歧，市場自媒體主筆、智庫創辦人利世民認為，對去中心化解理成無大台是一個美麗的誤會。
「任何網絡上結合過程都會有連接位，這個位慢慢會演變成一個台，所謂的無大台其實最終都會有人帶風向，做一些事情，只是並非單一大台，作為參與的人可以隨時轉台，去中心化的意思其實是「可以隨時轉台」，在虛擬貨幣的世界中，大家對事情有不同的意見，可以各有各做，作為參與的人在一些事情中持不同意見時，隨時可以另外起一個台。」
利世民認為，DAO 當中的 Autonomous（自主性）反而被忽略了，的而且確，DAO 可以投票決定事情，但其實投票並不是十分自主性的一件事，任何組織結構，做每一件事前都要投票，不太有效率，目前不少 DAO 章程不太清晰，所以出現萬事皆投票的情況。
在現實世界中，OurSky 的管治透明度之高，甚至被自己員工形容為激進，雖不至於萬事皆投，但公司內部消息卻是人人皆能知曉，但 Ben 都認為，在推行無階級，扁平式「管理」仍然有難度，尤其是在公司發展至一定規模之後。
他說：「公司初成立時，在組織架構上的確是無階級，不過在權力上仍會有。」他舉例說：「例如我講嘢會大聲啲之類」，不過當公司發展至 30 至 40 人時，即使發布消息時，在內部平台的設定仍是所有人可以看到，但即使是 Ben 自己都已經不可能全部看完，在這個時候，我們才不得不分成小隊，再有小隊長，這才真正出現組織上的階段，不過，他仍會提醒員工，這只是一個架構中的位置，並沒有特別權力。
「這個架構有辣有不辣，外面有經驗人加入公司可能會覺得好痛苦，因為不能持著令牌命令同事做事。」Ben 雖然對公司有一套與別不同的管理模式，但對於 DAO 是否可以取代傳統管理模式仍抱懷疑態度。
「DAO 可以去中心化，以 TOKEN（代幣）投票，其實在區塊鏈世界上其實經常發生，不過在現實世界上，在投票完結後仍需要有人去執行，智能合約就不能做到這一點，總的來說 DAO 的運作是有趣的，但不是萬能的。」
TOKEN 投票促成貧富懸殊
另一個限制，DAO 是以 TOKEN 去投票，要達至去中心化，Ben 認為，TOKEN 流通量仍是一個大問題，有大量項目有 VC 背景，「即使有多如 Pay to earn 或者是以不同方法去 earn，但始終解決不了財富集中問題，它有自己的貧富懸殊，但這個貧富懸殊不同於傳統經濟，在香港現實，富有的可能是地產商，而 DAO 可能是早期虛擬貨幣採用者、項目創辦人，令到 DAO 可能在本質上就已經很中心化，很難做到 Power to people 這一點，DAO 其他一些缺點或者缺憾，例是可靠性、安全性，可以隨著發展技術上可以找到解決方案，但中心化這個核心問題，「我不肯定科技上是否能夠解決。」
不過，利世民對於這個投票方式就持不同見解，他指出，以前傳統公司上股東就是持份者，不過隨著 ESG 的發展，在社會責任下，不是股東都是企業的持份者，對公司發展都可以有影響力，反而在 DAO 上只有 TOKEN 的才是持份者，「你不喜歡這個 DAO 所做的事，可以去第二個，甚至自創一個，在演變過程中，雙方那一個會成為贏家。」
DAO 未來發展或會很有趣
對於 DAO 的前景，Ben 認為，DAO 是一個新開發的西部，可以在上面作出不同的新嘗試，例如之前有人成立 DAO 去買美國憲法（ConsitiutionDAO），這可能是無聊的舉動，但若由 NBA 球隊、由球迷去投票可能成件事會變得很有趣。
與現實世界的涵接上，先撇除法規上的問題，互惠基金可能是其中一種，而非牟利基金會、甚至一些過濾審批的過程都可以由 DAO 取代，模式上可以是由這些社交平台聯手寫出一個虛擬貨幣，再由代表分配至目前如 IFCN（International Fact-Checking Network）般的組織，每出現需要投票的狀況，就由 IFCN 去投票，如果你相信它，可以給它更多幣，它又可以賺錢。
利世民對於 DAO 的發展相對較為樂觀，他指出，互惠基金、ETF 本身已經是由程式去執行，目前的方式是由 BVI 公司去持有資產，再放上交易所，有興趣的投資者就到交易所購買權益，整套運作本身就是 DAO 模式，而交易所就是「Kill Switch」，如果放在哪裡賣都可以，就不會有 Kill Switch，有 Kill Switch 說好聽一點是防止洗黑錢，實際上就是防止避稅。
他又認為，市場上的一買一賣本身並不需要公司，隨著這些買賣發展大規模擴大才出現公司、組織，DAO 的目的是簡化，所以未來可能會有部份傳統公司被 DAO 取代，尤其是當成件事只在區塊鏈上存在，區塊鏈的世界中，由買家自行承受風險，正如虛擬貨幣錢包，若忘記密碼，這個風險由買家自行承受，這個亦是 DAO 未能取代傳統平台的原因，不過只要是一個市場現象，自然會有市場方法去解決，雖然目前 DAO 仍是實驗階段，但不排除未來政府都可以由 DAO 取代運作。
作為投資者又應該如何去選擇 DAO？利世民指出，按冪次法則（Power Law Distribution），超過八成活動在約兩成項目內發生，投機策略上只要跟風就可以，但他認為這個形勢未來有機會改變，用傳統經濟學人的方法，只要看著哪一個項目的市值正在上升，再因應情況增加相關倉位就可以。
撰文、採訪：Chloe、尹思哲