英特爾旗下自動駕駛子公司 Mobileye 正式聘請 Barclays 擔任財務顧問，啟動出售旗下出行數據平台 Moovit 的程序，潛在買家包括 Uber、滴滴出行及 Lyft 等網約車巨頭。這宗出售案的導火線，是一個令人唏噓的數字：2020 年斥資 9.15 億美元（約港幣 71.3 億元）買入的資產，如今預計僅能以 3 億至 4 億美元（約港幣 23.4 億至 31.2 億元）出售，估值蒸發逾六成。
六年燒錢換來折價拋售
2020 年 5 月，英特爾以 9.15 億美元（約港幣 71.3 億元）高調收購以色列出行服務公司 Moovit，計劃借助其覆蓋全球逾 800 萬用戶、接入 7,500 多個交通運營商的龐大數據網絡，助力 Mobileye 實現「完整出行服務提供商」的宏圖。然而，這一戰略意圖從未真正落實。Mobileye 與英特爾未能有效改善 Moovit 的財務狀況，令後者長期陷入每年虧損數千萬美元的困局。
進入 2025 年，情況依然未見起色。根據 cnBeta 引述的財務資料，Moovit 全年收入僅 3,900 萬美元（約港幣 3.04 億元），毛利率雖超過 80%，淨虧損卻仍高達 1,100 萬美元（約港幣 8,580 萬元）——高毛利無法掩蓋高昂營運成本帶來的結構性虧損。Mobileye 發言人曾公開表示，公司正在重新評估各業務線的戰略價值，以集中資源專注於核心自動駕駛技術研發。即使在最樂觀的情況下，Moovit 的預計售價也僅為 3 億至 4 億美元，六年間估值縮水約 60%。
戰略轉型代價：從平台夢到技術供應商
面對 Moovit 拖累業績的困境，Mobileye 選擇壯士斷腕，全面轉型為交通運輸服務提供商的技術後台，而非直接營運自動駕駛車隊。這一戰略轉向獲得市場一定認可。2026 年初，Mobileye 宣布與 Lyft 達成合作協議，計劃於 2026 年在德克薩斯州推出搭載 Mobileye Drive 系統的無人的士服務，Mobileye 股價一度在盤前大漲逾 10%。
同時，Mobileye 在 2026 年 1 月以 9 億美元（約港幣 70.2 億元）收購人形機械人公司 Mentee Robotics，試圖將自動駕駛的電腦視覺技術延伸至「物理 AI」領域，開拓機械人及無人系統市場。ainvest 分析師指出，Mobileye 的 2026 年戰略建立在兩大支柱之上：鞏固其在高級駕駛輔助系統（ADAS）市場逾 50% 的市佔率，以及透過收購進軍人形機械人賽道，「這代表公司從出行數據服務商向全棧自動化平台供應商的蛻變」。
不過，轉型同樣面臨嚴峻挑戰。Mobileye 的 ADAS 主導地位正遭受 Nvidia、Qualcomm 以及車廠自研方案的多方衝擊。Barclays 分析師 Dan Levy 於 2026 年 3 月將 Mobileye 目標股價從 16 美元（約港幣 124.8 元）下調至 14 美元（約港幣 109.2 元），雖然維持增持評級，卻坦承公司「近期缺乏明確催化劑」，反映出市場對其盈利時間表的高度不確定性。
從 167 億到 53 億：上市以來的估值滑落
Moovit 出售案只是 Mobileye 更廣泛困境的縮影。2022 年 10 月，Mobileye 在納斯達克以 167 億美元（約港幣 1,302.6 億元）估值上市，一度被視為英特爾剝離非核心業務、重新聚焦半導體的里程碑之舉。然而，截至 2026 年 3 月，Mobileye 股價已跌至 6.57 美元（約港幣 51.2 元）附近，逼近 52 週低位，市值僅約 53 億美元（約港幣 413.4 億元），相較上市時蒸發逾 110 億美元（約港幣 858 億元）。
回顧歷史脈絡，英特爾 2017 年以 153 億美元（約港幣 1,193.4 億元）收購 Mobileye，2022 年 IPO 定價僅略高於收購成本 5%，當時已被市場解讀為「收益低於預期」的信號。此後，隨着自動駕駛商業化時間表一再推遲，加上中國市場競爭環境的急劇變化，Mobileye 的收入預期亦持續受壓。公司預計 2026 年全年收入介乎 19 億至 19.8 億美元（約港幣 148.2 億至 154.4 億元）之間，低於分析師預估的 20 億美元（約港幣 156 億元）門檻，Reuters 報道指這在一定程度上受到關稅政策不確定性的影響。
出行數據的黃昏與自動駕駛的現實拷問
Moovit 事件為整個自動駕駛產業敲響了一記警鐘。過去數年，業界普遍相信「出行數據+自動駕駛技術」的組合將催生無限商業想像，Waymo、Cruise 等公司亦曾獲得天量估值。然而，隨着商業化落實的艱難程度遠超預期，市場正在重新為這些資產定價。Waymo 此前在美國參議院聽證會上承認，其無人的士在複雜路況下仍依賴遠程人工協助，當中相當部分操作員來自海外，進一步動搖了「全自動化」敘事的可信度。
Mobileye 拋售 Moovit 的決定，本質上是一次「回歸核心能力」的戰略收縮——將有限資源押注在 ADAS 晶片與自動駕駛技術棧，放棄對消費者出行服務生態的直接掌控。這一選擇能否在競爭日趨激烈的市場中奏效，或許要等到 2026 年德克薩斯州 Lyft 無人的士正式推出，才能看到初步答案。
資料來源：cnBeta · Ainvest · MarketBeat · Reuters · Unwire.hk