香港政府於 2026 年 4 月 12 日突然通知香港賽馬會，要求暫停推行原定今年 9 月在網上推出的籃球博彩計劃。政府解釋全球預測市場（Prediction Market）急速擴張，若倉促推出合法籃球博彩，恐將間接助長本港非法賭博活動。這是香港博彩政策史上罕見的臨場煞車，亦令一個原本落實在即的新收益來源驟然告停，背後牽動一場監管當局、傳統博彩業與去中心化金融平台之間的深層角力。
本文將聚焦三大核心議題：（一）預測市場為何能迫使香港政府暫緩落實籃球博彩？（二）Bernstein 等頂級分析機構如何研判這新興市場的爆炸性潛力？（三）這浪潮對香港博彩業及監管框架究竟意味著什麼？
九月上網推出計劃 一夕叫停
立法會於 2025 年 9 月以 77 票贊成、2 票反對三讀通過《2025年博彩稅（修訂）條例草案》，正式確立籃球博彩的法律框架。政府其後宣布向香港賽馬會發出單一籃球博彩牌照，並參考現行足球博彩稅機制，向馬會徵收淨投注金 50% 作為博彩稅。馬會為此投入系統開發，預計配合 NBA 賽季於 2026 年 9 至 10 月正式在網上推出。
然而這籌備逾年的計劃在 2026 年 4 月 12 日驟然喊停。民政及青年事務局（民青局）發言人表示，預測市場在 2025 年全球交易量已達 640 億美元（約港幣 4,992 億元），較 2024 年 160 億美元（約港幣 1,248 億元）暴增 300%，月交易量亦由 2024 年初不足 10 億美元（約港幣 78 億元），飆升至 2025 年底逾 130 億美元（約港幣 1,014 億元）。局方指出若貿然推出籃球博彩，極可能引發更多市民關注並參與預測市場非法賭博活動，間接助長非法市場，故決定暫停推進新博彩項目，在具備成熟條件前不會重啟。
香港賽馬會對此回應稱尊重政府決定，願意配合相關工作，並等待政府就籃球博彩牌照申請作出進一步指示。前民政事務局局長徐英偉亦表示，政府有必要向公眾清晰解釋煞停原因及邏輯。
鏈上賭場 監管盲區令政府如臨大敵
預測市場核心運作邏輯，是讓用戶就未來事件（包括體育賽事結果、選舉勝負、金融指標走向乃至軍事行動）進行投注，輸贏綁定特定事件發生概率，最終結果決定合約價值。以 2024 年美國總統大選為例，主流平台 Polymarket 早在選前數周便大比數押注特朗普（Donald Trump）勝出，準確度遠勝各大傳統民調，令此類平台聲名大噪，迅速獲 CNN、CNBC、雅虎財經等主流媒體引用其實時數據。
令香港監管當局頭痛是，這類平台多以區塊鏈及加密貨幣作為交易基礎設施。立法會議員指出，區塊鏈技術令當局更難追蹤及偵測相關賭博行為，認同有必要重新檢視整體監管框架。民青局局長麥美娟亦坦言，預測市場猖獗現象當前，現時並不適宜推出任何新博彩項目。
根據南華早報引述觀察人士分析，預測市場以加密貨幣進行交易特性，使香港居民在使用這些平台時，除了可能觸犯本地非法賭博法例，更可能在涉及爭議時無法通過正規渠道獲得法律保護。以色列政府在 2026 年 2 月已就一宗軍人利用機密情報於 Polymarket 下注的案件提出刑事起訴，顯示相關平台法律風險絕非空談。
Bernstein 萬億美元預言 體育只是開場白
就在香港宣布叫停之際，華爾街頂級研究機構 Bernstein 發布一份震撼市場的最新研究報告。由分析師 Gautam Chhugani 領銜的研究團隊指出，隨著監管環境逐漸明朗與全球流動性整合加速，預測市場在 2030 年年交易量將突破 1 兆美元（約港幣 7.8 兆元），複合年均增長率（CAGR）高達 80%。報告特別強調一個核心論點：體育只是切入點，而非終局（Sports is the entry point, not the endgame）。
目前體育相關合約佔據預測市場約 62% 交易量，這主要受惠於傳統網上博彩平台各州監管碎片化帶來的結構性空缺。Bernstein 預計到 2030 年體育佔比將回落至約 31%，取而代之將是加密貨幣、宏觀經濟、政治及商業合約的崛起。報告指屆時機構投資者將尋求對特定事件的直接風險敞口，企業與保險公司亦會產生強烈的事件風險對沖需求。
在收益層面，預測市場正迎來質變。Polymarket 在近期取消零手續費模式後，其年度經常性收入（ARR）已達 4.2 億美元（約港幣 32.76 億元）；整體產業 ARR 料將從 2025 年 4 億美元（約港幣 31.2 億元），暴增至 2026 年 25 億美元（約港幣 195 億元），並在 2030 年底攀升至約 108 億美元（約港幣 842.4 億元）。Bernstein 同時指出，零售券商 Robinhood 與加密貨幣交易所 Coinbase 已成為預測市場最重要的分發層，給予兩者優於大盤評級，Robinhood 目標價 130 美元（約港幣 1,014 元），Coinbase 目標價 330 美元（約港幣 2,574 元）。
從政策藍圖到臨時喊停 香港戰略困境
回顧事件脈絡，香港推進籃球博彩合法化思路始於 2025 年財政預算案，政府率先提出探討開放籃球博彩可能性。立法會迅速跟進，在同年 9 月完成三讀通過相關修例，確立監管框架及稅制安排。馬會亦同步啟動系統開發工作，預計整個流程歷時約一年，令 2026 年 9 月成為最早上網推出時間。
然而預測市場在這段期間超速發展徹底改變棋局。2026 年 3 月，Polymarket 與 Kalshi 兩大平台單月合計交易量已達 257 億美元（約港幣 2,004.6 億元），其中 Polymarket 貢獻 130 億美元（約港幣 1,014 億元），Kalshi 貢獻 100 億美元（約港幣 780 億元），總交易筆數高達 2.07 億次。今年截至 4 月初，兩平台累計交易量已超過 600 億美元（約港幣 4,680 億元），Bernstein 預計 2026 全年將達 2,400 億美元（約港幣 1.87 兆元）。
值得關注是特朗普家族成員已深度介入這兩大平台業務。特朗普長子小特朗普（Donald Trump Jr.）現為 Kalshi 戰略顧問，其參與的右翼初創基金 1789 Capital 亦向 Polymarket 投入千萬美元計資金，更親身加入 Polymarket 顧問理事會。這政商交纏格局，令預測市場在美國監管前景更趨複雜。美國商品期貨交易委員會（CFTC）已明確宣示對預測市場擁有專屬聯邦管轄權，多宗各州試圖以非法賭博起訴相關平台的案件均遭聯邦法院駁回。
香港博彩業挑戰與未來
此次煞停對香港賽馬會及本港整體博彩業影響不容低估。馬會除了已投入系統開發成本，也錯失在 NBA 新球季前以合法渠道吸引本地球迷的市場機遇。從更宏觀角度而言，這決策折射出香港在應對去中心化金融工具滲透傳統監管領域這全球性挑戰時的深層困境。當監管機構仍在研究應對方案之際，市場已悄然完成一次範式轉移。
Bernstein 在報告中預言，2026 年夏季世界盃及下半年美國期中選舉，將成為預測市場新一波催化劑。香港政府若不能在這段窗口期內建立清晰監管框架，合法博彩業的市場佔有率恐將持續流向那些遊走於灰色地帶的去中心化平台。面對這場席捲全球的預測市場浪潮，香港下一步如何在打擊非法賭博與開闢合規新市場之間找到平衡點，將是監管當局無可迴避的核心命題。
來源：
香港電台 RTHK