SpaceX 旗下 Starlink 於 2025 年收入達 155 億美元（約港幣 1,209 億元），牢牢掌控全球衛星寬頻市場，而 Amazon 旗下 Project Kuiper 正以前所未有部署速度，向這市場主導者發出最強烈挑戰。
這場太空商業戰核心場域是覆蓋全球低地球軌道（LEO）衛星網路。SpaceX 於 2025 至 2026 年間持續鞏固萬顆衛星規模壁壘，Amazon 則在 FCC 授權死線壓力下火速部署。兩家巨頭角力將從三個維度展開，包括 Project Kuiper 在軌衛星部署進度、Starlink V3 新世代衛星技術突破，以及 SpaceX 於 2026 年中擬啟動 IPO 對整個競爭格局深遠影響。
Starlink 現金流稱霸 分析師看好 2026 繼續領跑
Starlink 業務是 SpaceX 最重要收入引擎。SpaceX 於 2025 年全年總收入約達 155 億美元（約港幣 1,209 億元），Starlink 佔其中絕大部分，業務收入在集團總收入佔比高達 50% 至 80%。分析機構 Quilty Space 預測 Starlink 於 2026 年收入將進一步增至 159 億美元（約港幣 1,240 億元），EBITDA 達 110 億美元（約港幣 858 億元），自由現金流約 49 億美元（約港幣 382 億元）。截至 2026 年初 Starlink 用戶數料已突破 820 萬，在全球逾 150 個市場提供服務，流量在 2025 年增長逾一倍。
與此同時 Amazon Project Kuiper 目前已有逾 150 顆衛星在軌運行，並於 2026 年初在五個市場率先開通商業服務。根據美國聯邦通訊委員會（FCC）授權條件，Amazon 須於 2026 年 7 月前完成 3,236 顆計劃衛星中至少一半發射任務，否則將面臨失去頻譜授權風險。
監管死線逼近 Project Kuiper 廣徵火箭急速補位
衛星通訊領域分析師兼 Quilty Space 資深研究員 Chris Forrester 指出，Amazon 加速部署壓力絕非純粹來自市場競爭，監管死線才是最直接推手。他表示 Project Kuiper 若無法在 2026 年 7 月前達到 1,618 顆衛星里程碑，FCC 授權就可能出現重大變數，對整個商業計畫構成根本威脅。Amazon 為此廣開發射渠道，自 2025 年 4 月啟動全面部署以來，已先後啟用 ULA 旗下 Atlas V、自研 New Glenn 火箭及歐洲 Ariane 火箭，甚至不惜借助競爭對手 SpaceX 旗下 Falcon 9 完成多批次部署。
太空政策專家兼美國大西洋理事會研究員 Clementine Starling 從市場格局角度評估，Project Kuiper 入場讓營運商和消費者擁有真正選擇。這對行業長遠健康發展是正面訊號，但能否打破 Starlink 規模壁壘，還要看部署效率和服務品質能否匹配。據 Amazon 官方更新，Project Kuiper 計畫 2026 年底服務覆蓋 26 個國家，2027 年延伸至赤道地區，2028 年力爭全球百國覆蓋，並已確定 JetBlue 作為首家機上互聯網合作夥伴，服務預計 2027 年啟動。
V3 衛星直連手機 Starship 成本成敗關鍵
為鞏固市場領導地位，SpaceX 正大力推進下一代 Starlink V3 衛星。Elon Musk 確認 V3 衛星預計於 2026 年第四季開始大規模發射。這批衛星最大重點在於「直連手機」（Direct-to-Cell）功能。普通 4G 及 5G 智能電話毋需額外裝置，即可在無訊號地區實現語音及數據通訊，目標峰值下載速度達 150Mbps。SpaceX 亦已申請部署額外 15,000 顆 Direct-to-Cell 衛星，並規劃以 V3 衛星支援太空 AI 數據中心，藉助每顆衛星高達 150 千瓦太陽能功率驅動 AI GPU。
然而技術突破背後伴隨不容忽視成本挑戰。V3 衛星重達 2 噸並約為 V2 衛星 3.5 倍，必須依賴尚未完全商業化 Starship 火箭搭載。SpaceX 分析人士估計，成熟 Falcon 9 單次發射成本低至 2,000 萬美元（約港幣 1.56 億元）。Starship 在完全可重複使用前提下，理論成本可降至 1,000 萬美元（約港幣 7,800 萬元），但這目標目前尚未得到實際驗證。SpaceX 亦已斥資 190 億美元（約港幣 1,482 億元）收購無線頻譜，全力為 Direct-to-Cell 服務鋪路。
IPO 估值 1.5 兆美元 太空商業版圖攤牌在即
這場衛星霸主爭奪戰有其深刻歷史背景。Starlink 項目自 2018 年啟動部署，至今在軌衛星已逾萬顆，建立起競爭對手難以在短期內複製規模優勢。Project Kuiper 獲 FCC 授權始於 2020 年，全面部署工作直到 2025 年 4 月才正式啟動，相比 Starlink 晚約四年。雖則 Amazon 財力雄厚，已計劃完成逾 80 次發射任務以建成完整星座。
與此同時 SpaceX 正積極籌備 2026 年 6 月 IPO，目標估值高達 1.5 兆美元（約港幣 11.7 兆元），擬籌資最高 500 億美元（約港幣 3,900 億元）。籌資資金將用於 Starship 瘋狂飛行率、太空 AI 數據中心及月球基地建設。Goldman Sachs、JPMorgan 及 Morgan Stanley 已獲委任擔任主承銷商。這意味 Starlink 持續商業成功，已成為 SpaceX 整體宏大願景能否實現核心基礎。IPO 成敗與 V3 衛星部署進度兩者高度捆綁並相互依存。
競局走向未定 Starship 量產成關鍵變數
Starlink 現金流優勢使 SpaceX 有底氣同步推進 IPO、V3 衛星及太空基礎設施佈局。Project Kuiper 若能在監管期限內完成部署並突破規模門檻，將對全球衛星通訊市場定價生態及競爭格局產生深遠影響。這場太空商業競賽終局，或許最終取決於 Starship 能否兌現其可重複使用低成本承諾，從而讓 V3 衛星大規模入軌真正成為現實。
資料來源：New Space Economy | Advanced Television / Quilty Space | CSI Magazine | Reuters | PCMag