S&P Dow Jones Indices 於 2026 年 3 月 18 日授權 Trade[XYZ] 推出全球首個官方 S&P 500 永續合約，直接在 Hyperliquid 區塊鏈上交易。本文將探討事件如何重塑傳統指數交易、香港監管環境的落差，以及未來 RWA 在亞洲的潛力。
Trade[XYZ] 首獲 S&P 500 授權上鏈
S&P Dow Jones Indices 近日與 Trade[XYZ] 合作，在 Hyperliquid 推出首個官方授權的 S&P 500 永續合約，此舉標誌傳統金融指標正式登上區塊鏈。該合約利用機構級指數數據，提供 24/7 交易，不受傳統交易所時段限制，讓全球投資者隨時捕捉 S&P 500 動態。Hyperliquid 作為高效能 Layer-1 區塊鏈，支援低延遲訂單簿交易，自 2025 年 10 月以來，Trade[XYZ] 市場累計交易量超過 1000 億美元（約港幣 7800 億元），年化跑率逾 6000 億美元（約港幣 4.68 兆元）。
此發展源於 S&P DJI 的 DeFi 策略擴張，先前已推出 S&P Digital Markets 50 指數，現進一步將旗艦基準帶入數碼環境。S&P Dow Jones Indices 首席產品及營運官 Cameron Drinkwater 表示：「此合作擴大我們旗艦基準在數碼交易環境的存取與效用，我們相信數碼原生投資者應要求機構級標準。」該合約透過資金費率維持與指數同步，避免到期結算，完美融合 RWA（Real World Assets）與永續衍生品特性。
香港投資者雖少機會參與，但此事件突顯 RWA 上鏈的全球趨勢。S&P 500 上鏈除了提升流動性，也降低門檻，讓散戶透過錢包交易世界級資產。
專家看好指數交易新紀元
BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 強調平台年收益近 10 億美元（約港幣 78 億元），來自真實交易而非激勵，擁有深厚流動性、低滑點，以及 10-20 倍槓桿優於傳統經紀商。Hayes 分析，S&P 500 永續合約吸引全球資金流入，特別是非美投資者，油合約交易量已達 13.9 億美元（約港幣 108.4 億元），開放興趣逾 13 億美元（約港幣 101.4 億元）。
數據顯示，Hyperliquid 週末交易量達 14 億美元（約港幣 109.2 億元），RWA 市場如石油、黃金、股票指數熱度高漲。傳統市場休市時，鏈上平台填補空白，Chainlink 預言機同步即時股價，週末以收市價為基準，形成預測市場特性。
香港 SFC 鬆綁永續合約，RWA 蓄勢待發
香港證監會（SFC）行政總裁梁鳳儀於 Consensus Hong Kong 2026 宣布，新框架將允許持牌虛擬資產平台提供永續合約服務，並開放比特幣、以太幣作為融資抵押。在梁鳳儀領導下，香港定位數碼資產樞紐，2026 年將發佈更多指導，涵蓋穩定幣發行與衍生品。這與內地八部門通知形成對比，後者加強虛擬貨幣風險防範，但利好香港優質資產出海。
HashKey Group 推出 HashKey Tokenisation 一站式 RWA 平台，連結發行方與資金，符合《數碼資產發展政策宣言 2.0》及內地框架。SY Holdings 於 HashKey Chain 發行亞太首個供應鏈 RWA，貨架額 1 億美元（約港幣 7.8 億元），獲國際投資者認購。專家林子俊指出，香港 RWA 面臨專業投資者限制與數據化挑戰，但先發優勢可建護城河。
SFC 鬆綁將刺激恒生指數相關 RWA，預期 2025-2030 市場達萬億美元，全球前三。
RWA 從供應鏈試水到指數全面上鏈時軸
RWA 熱潮溯及 2024 年，中國證監會收緊代幣化業務，香港券商如國泰君安國際股價應聲跌 10.98%。2025 年 8 月，SY Holdings 在 HashKey Chain 首發供應鏈 RWA，開創亞太先河。同年 10 月，Hyperliquid RWA 市場啟動，累計量破 1000 億美元（約港幣 7800 億元）。
2026 年 2 月，香港 SFC 於 Consensus 公布永續合約計劃，RWA 市場總值 240 億美元（約港幣 1872 億元），私人信貸佔比最大。3 月 18 日，S&P 500 正式上 Hyperliquid，交易量激增，HYPE 漲 35.5%。全球 RWA 從 2023 實驗到 2025 機構主導，香港由融資窗口轉創新平台，如 HashKey 與 Trade[XYZ] 均強調合規上鏈。
HKEX 雖有比特幣指數系列（2024 年 11 月推出），但股票指數如恒生尚未上鏈，落後 S&P 500 一步。此時軸串聯事件，突顯香港需加速跟進。
企業轉型 RWA 上鏈加速，香港領跑亞洲趨勢？
S&P 500 上鏈對全球企業意味傳統資產數碼化加速，Hyperliquid 等平台將帶動 RWA 市值增倍，香港企業如 HashKey、SY Holdings 率先受益，預期恒生指數永續合約年内問世。未來在監管鬆綁下，香港能否推出官方股票指數上鏈產品，成為亞太 RWA 龍頭？
香港何時擁有 S&P 500 級別的鏈上指數？