國家市場監管總局於 2026 年 1 月 14 日正式宣布，依據《中華人民共和國反壟斷法》對攜程集團（Trip.com）涉嫌濫用市場支配地位的壟斷行為立案調查，此決定是基於前期核查結果。消息公布後，攜程集團在香港上市的股價當日急挫逾 6.5%，收報 569.5 港元，成為表現最差的恒指成份股。是次調查標誌著中國反壟斷監管持續聚焦平台經濟領域，繼阿里巴巴、美團之後，攜程成為另一家接受深度審查的科技巨頭。
市場壟斷地位引起監管關注
攜程集團在中國網上旅遊市場擁有絕對領先地位，2024 年其市場佔有率高達 35.8%，若計入旗下「去哪兒」、「同程旅行」等平台，「攜程系」實際控制超過 70% 的交易額。根據 QuestMobile 2023 年 3 月數據，攜程旅行應用程式（App）月活躍用戶規模達 8,394.1 萬人，按年增長 53.4%，遠超第二名「去哪兒旅行」的 2,703.6 萬人。河南省消協維權專家葛瑞指出，攜程在國內 OTA（網上旅遊社）市場交易額佔比高達 56%，已具備明顯市場支配地位。這種高度集中的市場結構，讓攜程面對商家時擁有強勢議價權，同時亦令監管部門警覺其潛在的壟斷行為。
「調價助手」與商家權益爭議持續升溫
攜程涉嫌違法行為的核心爭議，集中在其「調價助手」功能及「二選一」排他性合作模式。2025 年 7 月，鄭州多家酒店經營者聯合向當地市場監管部門舉報，指控攜程透過「調價助手」擅自修改客房價格與促銷折扣，有商家反映在未經同意下遭強制改價。同年 8 月，貴州省市場監管局集中約談包括攜程在內的五家涉旅平台，明確指出其存在「二選一」、訂單生效後毀約加價等多項問題。有業內商家透露，要成為攜程「特牌」或「金牌」商家，需承諾在其他平台下架產品，否則將失去核心流量支援，且需支付 15% 至 20% 的高額佣金，部分稀缺資源佣金比例甚至高達 30%。網經社電子商務研究中心法律權益部分析師指出，若攜程利用「調價助手」功能維持全網最低價，進而擠壓商戶利潤及打壓競爭對手，此行為極可能涉嫌違反《反壟斷法》第 22 條「限定交易相對人交易條件」的規定。
反壟斷執法趨嚴：科技平台監管新常態
中國反壟斷執法近年持續強化對平台經濟的監管力度，為攜程是次調查提供政策背景。2021 年 4 月，阿里巴巴因在網絡零售平台服務市場實施「二選一」壟斷行為，被處以其 2019 年中國境內銷售額 4% 的罰款，計人民幣 182.28 億元（約港幣 196.8 億元），創下中國《反壟斷法》實施以來最高罰款紀錄。同年 4 月，美團也因「二選一」做法遭市場監管總局立案調查。根據中倫律師事務所發布的《中國反壟斷法 2024 年度盤點》，2024 年與民生領域相關的濫用市場支配地位案例，罰沒金額相對較高，山東省市場監管局曾對一宗案件處以 2022 年度銷售額 3% 的罰款，共計罰沒約人民幣 6,520 萬元（約港幣 7,041 萬元）。北京高院在京東訴阿里「二選一」案一審中，已多次認定此類行為屬於濫用市場支配地位，違反反壟斷法規。這顯示監管機構對平台企業「挾流量以令商家」行為採取零容忍態度，預示攜程未來可能面臨嚴格的合規整改要求。
財務影響與合規挑戰並存
雖然面臨調查壓力，攜程集團 2024 年財務表現依然強勁。根據其 2024 年第三季度財報，淨營業收入為人民幣 159 億元（約港幣 171.7 億元），按年增長 16%；淨利潤達人民幣 68 億元（約港幣 73.4 億元）。第二季度財報數據顯示，其銷售毛利率高達 81%，遠高於同程旅行 64% 的水平。然而分析師指出，這異常高的毛利率很大程度源於攜程對流量和定價的強勢掌控。凱基證券亞洲發表的投資策略指出，反壟斷調查可能引發短期對沖交易，令攜程股價受壓，但這些因素並不影響攜程的基本面，短期下跌反而提供入市機會。富途牛牛數據顯示，截至 2026 年 1 月 11 月，分析師對攜程集團的目標價預測平均為 669.09 港元，最高價為 733 港元，最低價為 574.67 港元。若調查最終確認違法行為，參照阿里巴巴案例，攜程可能面臨其年度銷售額 4% 至 10% 的罰款，並需連續 3 年向市場監管總局提交自查合規報告。
行業生態重塑在即
攜程反壟斷調查將對中國網上旅遊行業產生深遠影響。是次調查可能促使平台企業重新審視與商家的合作模式，減少強制性排他條款，降低不合理佣金水平，回歸公平競爭環境。對消費者而言，更充分的市場競爭有望帶來具競爭力的價格及更優質的服務體驗。然而，平台企業如何在合規要求與商業效率之間取得平衡，仍將是未來數年的核心挑戰。隨著反壟斷監管常態化，中國平台經濟正步入「強監管、重合規」的新發展階段，企業必須建立健全的內部合規體系，才能在激烈競爭中實現可持續發展。攜程案例的最終處理結果，將為其他平台企業提供重要的合規參考標準。