選擇題：BitMEX、FTX、Animoca Brands 及 Amber Group，四間初創有什麼共通點？一、涉足加密貨幣；二、估值超過十億美元（下同）；三、總部位於香港，答案是「以上皆是」。
加密金融中心
批評「香港難孕育獨角獸」已過時！若是三年前，香港確實無緣胡潤的「獨角獸指數」，當時本地極其量只有兩間達標，數目與新加坡相約；惟三年過去，猜猜兩地有何變化？「很多人會估新加坡十二隻，香港兩隻，連本地創二代都是這樣認為。」中大創業研究中心主任區玉輝教授，告訴記者答案其實是「相反」。
「獨角獸」（Unicorn）泛指成立不足十年、估值超過十億美元而未上市的企業。這個術語（jargon）風靡創業圈多年，實際出自一篇近十年前的文章。
話說 2013 年，矽谷創投 Cowboy Venture 創辦人 Aileen Lee，基於公開數據（例如 CrunchBase、LinkedIn）歸納出一種現象，表示 2000 年後成立的軟體初創，能成功跑出、市值達十億美元的，僅 0.07%，所以得出結論「要找好的企業投資，跟要找到獨角獸一樣困難！」
自此不同機構（包括政府）某程度視「獨角獸」為「指標」，過往後者數量亦確實稀少，在 Aileen 撰文的年代，全球僅得 39 間（包括當年的「超級獨角獸」Facebook，估值超過 1000 億美元）；然而，這個數字到 2016 年翻幾倍達 229 間，近年增速更快，CB Insights 顯示已經突破 700 隻！當中約 20%來自中國，包括香港。
無怪乎區玉輝會補充，儘管數碼港起初遭受「負評」，惟無可否認都「成功孕育五隻獨角獸」，其中一間還是新鮮出爐，發生在近兩個月內。教人疑惑是本地初創生態，不是長期籠罩在「High-tech 揩嘢、Low-tech 撈嘢」魔咒？何解港產獨角獸數量還能「破頂」？
首先「成獸」並非想像中困難，尤其在資金氾濫年代——從創投氣氛可見，1994 年相關基金規模約 60 億美元，即使對象是亞馬遜，1997 年 IPO 前亦僅籌得 1000 萬美元；反觀今天，單計投資獨角獸的企業，CB Insights 顯示已經超過 1300 間，單單軟銀願景基金已經 1000 億美元，美國老虎全球管理（Tiger Global）則瘋狂「掃貨」，投資超過 100 間獨角獸企業——這意味什麼？就是初創融資其實容易了。
再說香港得天獨厚。近兩年虛幣概念的「獨角獸」（即文首提及的名字）崛起，查實這類初創十居其九由「外國勢力」創辦（BitMEX 三位創辦人分別來自美國及英國，FTX「薯條哥」Sam Bankman Fried 則是美國人），「為什麼他們會選擇香港？」區玉輝分析，跟香港「移民城市」包容度高有關，同時制度都足夠包容。
其實原理跟傳統金融大同小異——簡單而言，就是香港資金尚能自由進出。縱觀加密貨幣的世界，中國已禁絕境內交易，美國則從聯邦到地方，處處都是繁瑣法規，一不小心隨時觸礁！香港稅制簡單是既有優勢，相關監管目前仍然寬鬆，資金及人才自然流入。屈指一算，全球十大虛幣交易所，近半數便藏身於香港。
「獨」定「毒」
走筆至此，無非想帶出兩點：一、論廣義「獨角獸」數量，香港遠超預期地多；二、「成獸」門檻沒有想像中高。如是者，引伸至關鍵問題：含金量呢？Ooosh Tech Lab 創辦合夥人鄭思行（Alex Cheng）就很重視退場計劃（exit plan），明言「如果最後無法賺錢，是否獨角獸分別不大」，畢竟背後只是「帳面價值」。
估值（valuation）是怎樣計算出來呢？答案是沒有既定答案，皆因每間初創都要「度身訂造 KPI（關鍵績效指標）」，創新本來亦沒有基準（benchmark），惟鄭思行同時指出所謂「估值十億美元」，很大程度是持份者的共識——他舉例兩人合夥開茶餐廳，假設餐廳正在蝕錢，每人需要夾 5 萬元，然後各自獲 5%股份，這一輪融資就可稱為「成功集資 10 萬，估值 100 萬」，100 萬怎樣得出來？「就是從用 5 萬元換 5%股份計出來。」
有別於股市，投資者可輕易出售估值過高的股票，甚至有權做空；獨角獸在非公開市場上，所獲的估值說穿了，就是由最樂觀那批投資者設定，皆因若然持懷疑態度，早就沒有參與融資。所以從專業投資者角度，鄭思行會謹慎看待，香港並非沒有「獨角獸隕落」的先例 —— 兩年前已經出現 Tink Labs。
話說 Tink Labs 成立於 2012 年，名副其實土生土長，創辦人為香港人，發跡及總部均在香港。高峰期，旗下出租旅遊手機，打進超過 80 個國家、60 萬間酒店房內，籌得資金高達 1.6 億美元，背後金主實力雄厚，包括 AI 專家李開復、美圖董事長蔡文勝及鴻海郭台銘，傳出獲日本軟銀垂青後，公司估值更水漲船高，成為繼 WeLab 及商湯科技後，香港第三隻「獨角獸」。
十億美元估值能頃刻間跌至零，那根稻草正是鄭思行口中，很重視的「實數」，即財務狀況及債務等——查實 Tink Labs 的歐洲業務，早於 2017 年已錄得嚴重虧損，當然若有新資金不會「玩完」，但很明顯筆錢遲遲未到手——事關該公司還款能力出問題，導致新投資者形同「接火棒」，結果 2019 年拖欠員工薪酬、傳出瀕臨倒閉後，自此黯然「退場」。
三條出路
目前，香港共有 11 隻獨角獸〔見表〕，綜合兩位專家所言，可分為三類：一、平台類，包括 Lalamove、GOGOX 及 Klook；二、深科技類，例如 SenseTime 及 SmartMore；三、金融類，包括 WeLab、Airwallex、BitMEX、FTX 及 Amber Group 等。
三組分類其實就是香港縮影，從獨角獸出路可窺探出，本地創科何去何從——首先「港味」最濃必定是 Lalamove 此類物流平台，由創辦人到實質運作（例如車隊）都是「香港製造」，他們通常都朝 IPO 進發，至於在哪兒上市？今天則要考慮國安，滴滴是前車之鑒。
除此之外，鄭思行認為 M&A（合併與收購），其實都不失為出路，「資本市場是香港優勢」，並透露主板公司，對創科實際有需求，皆因「證監每年都檢討上市地位，他們不能單靠收租撐業績，百年老業都在尋求轉型，所以需要注入新概念」。
第二條出路則是國際化，香港獨角獸當中，旅遊平台 Klook 是表表者。「總部設於香港，好處主要體現在註冊簡單，以及受其法律保護，是否需要實體存在？今時今日已遙距工作，員工很多時都是聯合國。」以 Klook 為例，鄭思行指出，由於香港基本條件有限，沒有足夠程式員，薪酬成本亦高昂，所以需要搬到英國。
再說政經環境丕變，鄭思行提醒業界，更要警惕「圍爐」心態，多留意區域競爭對手，東南亞就崛起得很快，而且非常「戰鬥格」——他自問來者不拒，近年「加好友」邀請此起彼落，來者正是世界各地初創。
「為什麼其他地區那麼主動？」相比之下，香港初創積極性較低，「申請完政府資助後，通常就安於留在本地生態圈」，教他不無感慨：「從來沒人阻香港初創發展外國市場啊！」他表示，自從疫情爆發後，網上許多免費 webinar，初創若有志開拓外地市場，資源及渠道更勝從前。
背靠祖國？三年前，國家主席習近平已欽點香港為「國際創科中心」；翻查本地獨角獸，其中一款正是「幾乎忘記其香港身份」，例如 SenseTime，皆因旗下業務深耕內地程度，實非一般香港人所能及，涉獵技術 AI 本身亦屬國策，企業「成份」會否很考究？不得而知，惟此類深技術初創，普遍就由港漂學者創建。
大都會創業圈
餘下則是最大群組——金融科技類。近期國家收緊政策，只能觀望港府會否跟隨；惟從學術角度，區玉輝教授則強調，香港創科最理想就是，結合傳統金融優勢，並建議創業生態圈，多參考紐約及倫敦，皆因三地均屬「大都會創業」
「香港不同矽谷，後者背靠龐大市場，可發展平台；跟以色列及深圳，同樣是不可比，兩地傳統是研發尖端科技；反為紐約及倫敦，屬性與香港最相近。」
他表示，約紐風投資金相當充裕，所以當地同樣孕育許多獨角獸，其一大特色正是，與傳統行業連結，「舉例紐約是媒體中心，媒體獨角獸很順理成章」——簡單來說，就是站在巨人肩上成長。
港產獨角獸列表
平台類
Lalamove | |
| 成立年份 | 2013 年 |
| 業務 | 速遞及貨運物流 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2019 年 |
| 最新估值 | 最少 300 億美元（2021 年） |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | F 輪 15 億美元，投資者包括博裕資本、高瓴資本及紅杉資本（2021 年） |
| 累計融資額 | 超過 25 億美元 |
| 公司規模 | |
| 全球總員工數近 5000（2019 年）、用戶超過 700 萬、合作司機超過 70 萬 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 荔枝角 |
| 主腦人物 | 周勝馥（3 歲從從內地移民，為香港十優狀元，畢業於史丹福大學） |
| 國際程度 | |
| 市場 | 亞洲、拉丁美洲及美國，超過 20 個市場，覆蓋 352 個中國城市 |
| 未來動向 | 傳赴美上市 |
Klook | |
| 成立年份 | 2014 年 |
| 業務 | 旅遊科技 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2018 年 |
| 最新估值 | 超過 10 億美元 |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | E 輪 2 億美元，由思柏投資（Aspex Managemnet）領投（2021 年） |
| 累計融資額 | 7.2 億美元 |
| 公司規模 | |
| 超過 1000 名員工、遍佈全球超過 20 個辦公室 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 中環 |
| 主腦人物 | 林照圍、王志豪（毛里裘斯長大，20 歲回流香港）、熊小康 |
| 國際程度 | |
| 市場 | 逾 400 個目的地 |
| 未來動向 | 投入「軟件即服務」（SaaS）開發 |
GoGoX | |
| 成立年份 | 2013 年 |
| 業務 | 速遞及貨運物流 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2017 年 |
| 最新估值 | 15-20 億美元（2021 年） |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 2.5 億美元（2018 年），計劃 IPO 前籌集最多 5000 萬美元，由中金及瑞銀安排 | |
| 累計融資額 | 未知 |
| 公司規模 | |
| 司機網絡超過 800 萬人，香港累計用戶超過 100 萬，2017 年與內地「58 速運」合併 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 觀塘 |
| 主腦人物 | 林凱源、關俊文及鄧權威（留學美國，回流香港，林氏出身公屋） |
深科技類
SenseTime | |
| 成立年份 | 2014 年 |
| 業務 | 人工智能/人臉識別 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2017 年 |
| 最新估值 | 120 億美元（2021 年） |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | C+輪 6.2 億美元，投資者包括阿里巴巴及新加坡主權基金淡馬錫（2018 年） |
| 累計融資額 | 約 40 億美元（2020 年） |
| 公司規模 | |
| 約 4000 名員工，超過 200 名為博士級數，持有專利及論文發表數量，冠絕華人 AI 團隊；在上海、北京、深圳、成都、杭州、京都、東京、新加坡、利雅得、阿布扎比及迪拜均設辦公室 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 科學園 |
| 主腦人物 | 湯曉鷗（中文大學信息工程系教授）、徐立（上海交通大學畢業，後赴香港讀博士） |
| 國際程度 | |
| 市場 | 中國最大人臉識別供應商，並於馬來西亞、泰國、印尼、菲律賓及南韓等有業務 |
| 未來動向 | 擬今年內 A+H 掛牌 |
SmartMore | |
| 成立年份 | 2019 年 12 月 |
| 業務 | AI 製造業 |
| 估值 | |
| 成為獨角獸年份 | 2021 年 |
| 最新估值 | 超過十億美元 |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | B 輪 2 億美元（2021 年 6 月），投資者包括雄牛資本、紅杉中國及聯想創投等 |
| 累計融資額 | 未知 |
| 公司規模 | |
| 深圳、上海、蘇州、北京、東京均設有基地，跟全球超過 100 知名企業合作 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 科學園 |
| 主腦人物 | 賈佳亞（復旦大學畢業，香港科大博士學位，現為中大計算機科學與工程系教授，曾任微軟亞洲研究所訪問學者，以及騰訊優圖實驗室 X-Lab 負責人）、沈小勇 |
| 國際程度 | |
| 市場 | 全球 |
| 未來動向 | 深耕市場、技術研發投及落實場景規模化 |
金融類（虛銀）
WeLab | |
| 成立年份 | 2013 年 |
| 業務 | 金融科技 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2016 年 |
| 最新估值 | 介乎 15 億至 20 億美元（2021 年） |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | 7500 萬美元，由安聯集團旗下 Allianz X 領投（2021 年） |
| 累計融資額 | 逾 6 億美元（2021 年） |
| 公司規模 | |
| 逾 800 名員工、逾 5000 萬註冊用戶、逾 600 個企業客戶 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 鰂魚涌 |
| 主腦人物 | 龍沛智（香港人，後赴美留學） |
| 國際程度 | |
| 市場 | 香港、中國及印尼 |
| 未來動向 | 傳籌備在香港或美國上市，擬全面進軍東南亞 |
Airwallex | |
| 成立年份 | 2015 年 |
| 業務 | 跨境支付平台 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2019 年 |
| 最新估值 | 26 億美元（2021 年） |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | D 輪追加 1 億美元，由美國投資公司牽頭，此前機構投資者，包括騰訊及李嘉誠旗下維港投資 |
| 累計融資額 | 近 5 億美元 |
| 公司規模 | |
| 逾 600 名員工，多數來自高盛、花旗、摩根大通等國際金融機構，並收購了儲值支付工具 UniCard | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 鰂魚涌（此前在墨爾本） |
| 主腦人物 | 張碩、劉月婷等四人（中國澳洲留學生） |
金融類（加密貨幣）
BitMEX | |
| 成立年份 | 2014 年 |
| 業務 | 加密貨幣衍生工具，主要是期貨及永久合約，提供最高 100 倍槓桿 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2018 年 |
| 最新估值 | 超過十億美元 |
| 融資能力 | |
| 365 日交易量 超過 1 萬億美元（2021 年 6 月 30 日） | |
| 公司規模 | |
| 35 億美元比特幣儲備（2021 年 6 月 28 日）；以約 450 萬港元月租長江中心逾萬方呎單位 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 承租長江中心逾萬方呎單位，惟母公司註冊地則在東非小國塞舌爾 |
| 主腦人物 | Arthur Hayes（曾任德銀香港衍生工具交易員）、Ben Delo（曾任職摩根大通香港 IT 部門）及 Samuel Reed（曾任香港 Global Brand Solutions CTO） |
| 國際程度 | |
| 市場 | 禁止 11 個國家及地區訪問，包括香港、塞舌爾及百慕達 |
| 未來動向 | 創辦人遭美國監管起訴， 新管理層計劃轉型，推現貨交易、託管及 OTC 服務 |
FTX | |
| 成立年份 | 2019 年 |
| 業務 | 數字資產衍生品，著名產品包括槓桿代幣、特朗普合約、股權通證及 Pre-IPO 合約 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2021 年 |
| 最新估值 | 200 億美元（2021 年） |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | 獲 Liquid Value 參與 B 輪，投資額未有透露（2020 年） |
| 當前市值 | 8.23 億美元（2021 年） |
| 公司規模 | |
| 約 70 名員工（不包括收購項目）、超過 100 萬註冊用戶、日均成交量達 140 億美元，為全球第四大加密交易所 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 香港 |
| 主腦人物 | Sam Bankman-Fried、Gary Wang（畢業於美國麻省理工，後在華爾街工作） |
| 國際程度 | |
| 市場 | 全球 |
| 未來動向 | 計劃再融資 4 億至 10 億美元 |
Amber Group | |
| 成立年份 | 2017 年 |
| 業務 | 加密金融，提供演算法交易、高頻交易、場外交易、借貸和衍生品等產品 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2021 年 |
| 最新估值 | 超過十億美元 |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | B 輪逾 1 億美元，投資方包括 Tiger Brokers、Gobi Partners 等（2021 年 6 月） |
| 公司規模 | |
| 台北、首爾及溫哥華均設分部，全球擁有超過 340 名員工，為 140 多個國家及地區的知名大型機構、家族基金及個人用戶，至今註冊用戶超過 10 萬人 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 香港 |
| 主腦人物 | Michael Wu（常春藤名校畢業、牛津大學訪問學者、前摩根士丹利宏觀交易員） |
| 國際程度 | |
| 市場 | 全球 |
| 未來動向 | 擴展全球業務、開發新產品及解決方案 |
Animoca Brands | |
| 成立年份 | 2014 年 |
| 業務 | 區塊鏈遊戲 |
| 估值 | |
| 成獨角獸年份 | 2021 年 |
| 最新估值 | 超過十億美元 |
| 融資能力 | |
| 最近一輪融資 | 5000 萬美元，投資者包括 Coinbase Ventures、三星風投及雷蛇企業風投部等 |
| 累計融資額 | 1.8 億美元（2021 年 7 月） |
| 公司規模 | |
| 共推出六款遊戲，全球投資逾 50 個區塊鏈相關項目 | |
| 香港成份 | |
| 總部 | 數碼港 |
| 主腦人物 | 蕭逸（美國大學畢業，95 年回港發展，曾獲李澤楷投資，被傳媒封為「神奇小子」） |
| 國際程度 | |
| 市場 | 美國三藩市、紐約，以及南韓首爾、德國柏林均設有辦事處，主要服務歐美客戶 |
| 未來動向 | 新資金將用於資助戰略投資及收購、產品開發，以及流行知識產權的許可 |
撰文：特約記者
編輯：尹思哲